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第十四章 财务管理专题 公司并购的财务管理 跨国公司的财务管理 公司破产预警管理 1. 公司并购的财务管理 公司并购财务管理概述 公司并购财务管理概述 公司并购财务管理概述 1. 公司并购的财务管理 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 目标公司的估价 1. 公司并购的财务管理 并购的支付方式和资金来源 并购的支付方式和资金来源 并购的支付方式和资金来源 并购的支付方式和资金来源 资料：杠杆并购与管理层收购 第十四章 财务管理专题 公司并购的财务管理 跨国公司的财务管理 公司破产预警管理 2. 跨国公司的财务管理 跨国公司财务管理概述 跨国公司财务管理概述 2. 跨国公司的财务管理 跨国公司投资管理 跨国公司投资管理 跨国公司投资管理 跨国公司投资管理 跨国公司投资管理 跨国公司投资管理 2. 跨国公司的财务管理 跨国公司筹资管理 跨国公司筹资管理 跨国公司筹资管理 第十四章 财务管理专题 公司并购的财务管理 跨国公司的财务管理 公司破产预警管理 3. 公司破产预警管理 公司破产危机的征兆 公司破产危机的征兆 公司破产危机的征兆 公司破产危机的征兆 3. 公司破产预警管理 公司破产的财务预警分析模型 3. 公司破产预警管理 公司破产危机的应急预案 按投资方式，可分成跨国公司直接投资和跨国公司间接投资 按投资时间长短，可分成长期投资和短期投资 跨国公司直接投资又称对外直接投资，是投资者在其所投资的企业中拥有足够的所有权或足够程度的控制权的投资。 跨国公司间接投资又称对外间接投资，是指投资者不直接掌握投资对象的动产或不动产的所有权，或在投资对象中没有足够的控制权的投资。 一般以一年为划分标准 合资投资是指某国投资者与另外一国投资者通过组建合资经营企业的形式所进行的投资。 可减少公司的投资风险 可获得东道国对本国公司的优惠政策 了解情况学习经验 进行合资投资所需时间比较长 国外投资者往往不能对合资公司进行完全控制 合作投资是指通过组建合作经营企业的形式所进行的投资。 所需时间比较短 比较灵活 企业组织形式不规范 独资投资是指通过在国外设立独资企业的形式所进行的投资。 拥有自主权，不会受到其他干涉 有利于学习所在国的先进技术和管理经验，有利于合理避税 投资者承担的风险较大 设立的条件严格 证券投资是企业从事跨国公司经营活动的起点之一 。 比较灵活方便 可以降低风险 只能作为一种获得股利或利息的手段，而不能达到学习国外先进的科学技术和管理经验的目的，也无法控制有关资源和市场 可增加企业资金的流动性和变现能力 根据生产经营情况，做出投资决策 进行认真研究和分析，选择合适的跨国投资方式 选用适当的方法，对跨国公司的投资环境进行评价 利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济效益进行评价 投资决策程序 跨国公司财务管理概述 跨国公司投资管理 跨国公司筹资管理 公司集团内部的资金来源 母公司本土国的资金来源 子公司东道国的资金来源 国际资金来源 发行国际股票 发行国际债券 外国债券是指国际借款人（债券发行人）在某一国债券市场上发行的，以发行所在国的货币为面值的债券。 欧洲债券是指国际借款人在其本国以外的债券市场上发行的以第三国的货币为面值的债券。 利用国际银行信贷 利用国际贸易信贷 利用国际租赁 筹资决策 第一，努力降低跨国公司的资金成本 选择合适的筹资方式、筹资地点、筹资货币 第二，降低跨国公司的筹资风险 防范国家风险 、避免外汇风险和利率风险 、保持和扩大现有筹资渠道 第三，优化跨国公司资本结构 债务密集型资本结构是指债务资金的比例相对较大的资本结构。 股权密集型资本结构是指资本结构中债务比例较低，股权比例较高。 公司破产危机的征兆 公司破产的财务预警分析模型 公司破产危机的应急预案 破产预警管理，是指公司为降低破产危机带来的威胁，所进行的长期规划与不断调控和反馈的动态调整过程。 财务指标 现金流量 销售额的非正常下降 现金大幅度下降而应收账款大幅度上升 财务比率 报表 利润表 报表 资产负债表 公司破产危机的征兆 公司破产的财务预警分析模型 公司破产危机的应急预案 单变量判定模型 通过个别财务比率走势恶化来预测财务危机状况 多种变量判定模型（Z-score模型） 运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分（称为Z值）来预测财务危机 2.675 1.81 破产企业 灰色地带 非破产企业 小企业财务危机预警分析模型 * 第十四章 财务管理专题