第2章财务管理的价值观念65976.pptVIP

第2章财务管理的价值观念 第1节 货币时间价值 第2节 风险与收益 第3节 证券估价 第1节 货币时间价值 一、时间价值的概念 二、现金流量时间线 三、复利终值和现值 四、年金终值和现值 五、时间价值计算中的几个特殊问题 一、时间价值的概念 关于时间价值的一个小案例 一个保险推销员向刚刚参加工作的张先生推销养老保险。张先生现在刚过完20周岁的生日。保险推销员介绍的保险计划如下：从张先生21周岁生日开始到40周岁，每年交1000元的保费，交费期为20年。从61周岁生日开始每年可领取5000元的养老金直至身故。 资料：2008年，北京市男性人均期望寿命为78.46岁，女性为82.15岁。目前，5年期银行存款利率为3.6%，5年以上银行贷款利率为5.94%。 问题 张先生缴的保费总额是多少？ 如何确定张先生领取养老金的年限？ 预计张先生可以领取养老金的总额是多少？ 该项保险是否合算？ 保险公司为什么要给张先生比保费多出许多的养老金呢？ 什么是货币的时间价值 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。 例如：如果你存入银行1年定期的存款1000元，当前1年定期储蓄存款的利率为2.25%，那么，1年后你可以取出多少钱呢？ 本利和=1000+1000×2.25%=1022.5元 问题 是不是货币在任何状态下都可以产生时间价值呢？ 是不是货币作为资本投入到经营活动中所获得的增值额都是时间价值呢？ 利率的构成 利率在经济生活中的表现形式 银行存款利息率 银行贷款利率 债券利息率 股息率 投资收益率 利率=时间价值+风险报酬+通货膨胀贴水 时间价值的本质 时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实收益率 货币时间价值的两种表现形式： 时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。 时间价值额 二、现金流量时间线 单利 单利：所生利息均不加入本金重复计算利息 I――利息；p ――本金　　 i――利率；t――时间 s――终值 单利 1. 单利利息的计算 公式：I＝p×i×t 2.单利终值的计算 公式：s＝p + p × i ×t=p(1+i×t) 3.单利现值的计算 公式： p ＝s/(1+i×t) 三、复利终值与现值（一次性收付款项） 复利终值的公式： 复利现值的公式： 四、年金终值和现值 1. 年金概念 2. 普通年金 3. 先付年金 4. 延期年金 5. 永续年金 1. 年金概念 年金是指一定时期内等期、等额的收付款项。例如，张先生缴纳的保险费和领取的养老金 年金种类 普通年金（后付年金） 先付年金 延期年金（递延年金） 永续年金 普通年金终值图（图2-2） 普通年金现值图（图2-3） 一个年金终值的案例 李先生在5年后需要偿还一笔债务1万元。从现在开始，他每年年末需要存入银行一笔等额的存款，以备5年后偿还债务。银行存款的年利率为10%，复利计息。计算李先生每年需要存入银行多少钱？ 偿债基金系数 偿债基金——年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 公式：FVAn=A·FVIFAi,n 推导出 拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？ 　 答案： 一个年金现值的案例 某公司现在计划投资一项目。投资额为100万元。预计在今后5年中收回投资额，且每年收回的金额相等。该公司要求的投资必要报酬率为20%。计算该投资项目每年至少要收回多少资金才能保证在5年中收回投资额？ ?投资回收问题——年金现值问题的一种变形。公式： PVAn ＝A· PVIFAi,n 某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设两设备的经济寿命均为6年，利率为8%，问该公司应选择哪一种设备？ 先付年金终值图（图2-4） 先付年金现值图（图2-5） 3. 先付年金 先付年金终值 先付年金现值 4. 递延年金现值 递延年金现值公式 延期年金现值图（图2-6） 一个递延年金的案例 哈罗德（Harold)和海伦（Helen)计划为他们刚刚出生的女儿建立大学教育基金。预计在女儿将在18周岁时上大学，大学四年，每年的学费为20000元。从现在开始海伦夫妇每年在女儿生日时存入银行相同的存款。假定银行存款利率为10%，并且复利计息。计算海伦夫妇每年应当存入银行多少钱？ 某人从第四年末起，每年年末支付100元，利率为10%，问第七年年末本