我国上市公司融资偏好和资本结构研究.pdfVIP

我国上市公司融资偏好秘资本结构研究 国民经济学专业 锈究生：程燕婉 指鼯老拜：王螽教授 麸早期的抟统资本结掏理论到近找静代疆理论、穗弩传递理论，公司融瓷 理论的逐步发展在更接近现实的假定条件下，描述了公司与之相廊的融资决 策。指出出于不存在理想的完全党争市场，不同的融资方式将对企业的价值产 生影响，鳓丽股觳熬资与篌较融资之润瘟该霄令合理跫院翻。只有受掰者台理 配置，才能实现公司加权资本成本最低，且公司有关利菔方的博弈达到均衡， 实现有效治理。同时，根据优序融资理论，出于股权融资成本较高，因而公司 豹融资次序一般为内源融资、绩务融瓷，最瑶再是段投融资。发这潮家的实证 经验也大都证明了这一点。 但是，我国上市公司的融资行为却与茜方的融资瑾论及实证经验不相符。 本文芷是在借鉴已有融资理论磺究成巢静基勰主。立足警兹经济背袋，对我雪 上市公司的融资行为和资本结构特征进行深入的考察和研究，指出越融资行为 存在股权融资偏好，资本结构非优化的现象，并针对成圊提出相应的对策和建 淡，希望瓣于推避我黧上市公司获瓷本毒场滟链瘴茇褒鬟有一定的现实意义和 理论参考价值。 全文熬分为四个部分，主要内容如下： 第一部分是对稆荚概念兹赛定及公司碰资理论鼢论述，为后瑟露节{菪理渣 铺垫。第二部分是作公司融资的翻际比较和分析我国上市公司出现的历史背景 及环境变迕，意在立足本国客观实际的基础上为我国上市公司的融赞决策借鉴 国际经验。第三都分先砖我国土帮公司酶资奉结褐{睾了想俸静统计帮分蓼i_，荠 由存量反映流量，得出我国上市公司存在明鼹股权融资偏好的结论。同时，对 融资结构、漆本结构及治理结构的相互关系{乍了必要的阐述。最后，对资本结 梅与企韭续效懿相关链作了实证稔验。第因嚣对如俺{l肆上市公司融资行为合 理化咀及优化资本结构作了一些建议，这也魁本文研究的目的和落脚点。 关键谰；上市公霹融资偏好 资本结稳 Preferenceand Structure Financing Capital of Chineselisted Companies Economics Major：National Yanwan Yun Postgraduate：ChengTutor：Prof．Wang Fromthe traditionaltheories幻therecentones models, ofagentmodels，signal the theoriesofcorporate discussedthe financing corporatefinancingstrategics underthemorerealistic stillshowthe hypotheses．Andthey that different financing methodswould onthevalue effect ofthe becauseofnoexistenceofthe enterprise ideal the market．As shouldbeall