隐含期权对商业银行久期匹配策略的影响分析.pdfVIP

2014年 5月 安徽农业大学学报 (社会科学版) May．2014 第23卷第 3期 JournalofAnhuiAgriculturalUniversity(SocialSciencesEdition) Vo1．23No．3 隐含期权对商业银行久期匹配策略的影响分析 唐恩林 (淮南师范学院经济与管理学院，安徽 淮南 232038) 摘 要：随着利率市场化进程的发展 ，利率调整越来越频繁，利率波动的幅度也越来越大，隐含期权越来越多 地嵌入在商业银行的资产负债项 目中，成为利率风险管理的新难题。在识别、分解隐含期权以及理 论分析隐含期权对久期模型影响的前提下，选择跳跃模型，并基于蒙特卡罗模拟方法，实证分析隐含 期权对商业银行久期 匹配策略的影响，得出如下结论 ：商业银行存贷款中无隐含期权的时候，久期 匹 配策略能很好的管理商业银行的利率风险；而当隐含期权存在时，使用有效久期匹配策略只能对冲 久期不匹配风险，但是不能对冲由凸度缺 口带来的隐含期权利率风险。 关键词：隐含期权；跳跃模型；有效久期 ；蒙特卡罗模拟 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1009—2463(2014)03—0054—06 AnAnalysisoftheEffectofEmbeddedOptionONDuration-matchStrategyofCotmmrcialBanks TANG En-lin (SchoolofEconomicsandManagement，HuainanNormalUniversity，Huainan，232038，China) Abstract：WithChina’Smarketeconomyundergoingafurtherdevelopment，thefluctuationofinterestrate becomesmorefrequentandwiderinrange．Anincreasingnumberofembeddedoptionsareinevitably containedintheassetsandliabilitiesofbanks，whichhasbecomeanew problem inthemanagement ofinterestraterisk．Basedontheidentifieation，decompositionand theoreticalanalysisoftheeffects ofembeddedoptionondurationmodel，thispaperusedthejumpmodeland analyzedtheeffectof embeddedoptionontheduration-match strategyofcommercialbankscomprehensivelybasedonthe MonteCarlosimulationmethod．Themainresultsareasofllows：iftherearenoembeddedoptionsin depositsandloans，duration-matchstrategywillbeenoughforabanktOavertinterestraterisk；if thereareembeddedoptionsindepositsandloans，matchingtheeffectivedurationcanonlyhedgethe durationmismatchrisk，andtheembeddedoptionsbringadditionaloptionalriskstothebankthrough convexitygap． Keywords：embeddedoption；jUmpmodel；effectiveduration