企业价值评估在我国IPO定价中运用研究.pdf

摘要 企业价值评估为企业上市股票提供科学、合理的价值尺度，在新股定价中起着非常重要的作 用。由于我国价值评估行业起步较晚，其理论研究薄弱，实践水平较低，加上我国股票市场机制 不成熟，长期以来的行政定价导致价值评估和新股定价的脱节，价值评估在新股定价中的作用没 有得到充分的发挥。作者通过大量的文献资料分析，认为价值评估在新股定价中的运用存在许多 有待解决的问题，论文采用比较研究、实证研究的方法对此进行了系统的分析，主要丁作如’r： 论文首先对四种现行的价值评估方法及其评估理论进行了系统的阐述分析，分别引入企业生 命周期、在不同发展阶段价值的构成、各行业确定性结构等理论，深入分析了各种价值评估方法 的适用范围，以及其对新股价格评估的适用性和不足。 论文对我国目前新估值中采用的具体方法进行了统计，分析了各种估值方法的使用频率、估 值效率等方面的现状，并通过对新股估值结果和新股发行价格之间差异(估值运用效率)的分析， 寻找影响发行人和承销商主动折让率的因素，即我国新股发行高抑价的一级市场原因。 由于我国目前新股估值方法的缺陷，本文在分析影响股票价格因素的基础上，建立了多因素 新股估值模型，运用回归结果对预留样本的预测结果验证了这种方法的可行性。 关键词：价值评估，IPO，新股抑价，估值效率 Abstract valuation ascientificandreasonablemeasureofvalue for itis Enterprile provides enterprisestock，SO for valuation inChina IPO is leadtoits veryimporIant industry very pricing．The young,which weaknessin and inChinesestockmarketisfarfrom theorypractice．Moreover,thesystem maturity suchasthe thesefactorresultinthedeviationbetweenstock long·rungovernmentpricingsystem．All andits leadtothelittleuseofthevalueevaluationin stock price value，which IPO pricing．After filesof authorfindthatthereare intheuseofvalue analyzinginformation，the manyurgent problems I did aboutthe test evaluationinIPO system issuewithdemonstrationand pricing，SO analysis isas maincontentfollows c