2014年钢铁行业分析精品报告.docVIP

2014年钢铁行业分析报告 /clcz2014 2014年8月 目 录 一、全球钢铁行业步入低谷 3 1、国际钢价回落、粗钢增速下降 3 2、国际钢企业绩下滑 4 二、下游需求下降、国内钢铁行业步履维艰 5 1、上游需求下降、钢材供应过剩 5 2、产业链整体疲弱、钢企业绩下滑 6 三、跨国并购将会在国内加速发展 9 1、钢铁行业并购将会重演 9 2、细分市场产品企业将会有效扩张 11 3、国内钢铁并购将会持续 14 4、跨国并购在中国将会加速 15 四、跨国并购带来投资机会 18 1、高端钢铁产品的公司将会成为并购主体 18 2、推荐公司 19 （1）宝钢股份 19 （2）武钢股份 19 （3）南钢股份 20 （4）华菱钢铁 20 （5）本钢板材 20 （6）沙钢股份 21 一、全球钢铁行业步入低谷 1、国际钢价回落、粗钢增速下降 由于欧债危机以及中国基建和房地产投资增速下降影响，全球钢铁行业景气度日渐下行。2014年上半年全球粗钢产量7.66亿吨，同比增长0.69%，增速回落至2001年水平。 虽然2014年上半年单月粗钢产量维持在1.3亿吨左右，不过单月增速在6月回落至0.18%。 在钢材需求下降，产量在高位运行的情况中，国际钢材价格近期也相应步入下行通道。国际钢材价格指数从5月199.9点回落至177.6点，降幅为11.16%。其中北美跌幅最大，从196跌至159.5，跌幅一度达到18.62%，近期有所回升，跌幅缩小到14.23%。亚洲跌幅次之，跌幅为13.85%，欧洲跌幅相对较小，为9.85%。从钢材品种看，扁平材跌幅较大，近期回落11.63%。长材跌幅相对较小，为10.57%。 2、国际钢企业绩下滑 受钢材市场疲弱影响，全球大型钢铁公司业绩快速下滑。2014年2季度。国外前八大钢铁公司中除住友金属外，其他7家营业收入均比上年同期有所下降，米塔尔、浦项和蒂森克虏伯降幅均超过了10%。前八大钢铁公司除JFE外，二季度净利润同比大幅下降，新日铁和住友金属分别亏损10.93亿美元和2.5亿美元，米塔尔、浦项、蒂森克虏伯和美国钢铁分别下降了37.3%、46.89%、93%和54.5%。而且米塔尔、浦项和蒂森克虏伯在2014一季度净利润降幅分别为98.97%、42.54%和60.47%。下游需求萎缩导致钢厂产量也有所下降，企业减产停炉较为普遍。国外钢铁产业弱势经营对钢企提出严峻的挑战，寻找市场成为国外钢企的现实目标。 二、下游需求下降、国内钢铁行业步履维艰 1、上游需求下降、钢材供应过剩 国际钢铁行业步履维艰，国内钢企状况同样无法乐观。2014前7个月，我国基建投资和房地产投资增幅回落明显，城镇固定资产投资完成额18.43万亿，同比增长20.4%，增速比上年同期下降了5个百分点。其中铁路建设固定资产投资完成额1879亿元，同比下降31.95%。房地产行业固定资产投资完成额4.68万亿，同比增长20.9%，增速同比下降12.5个百分点，是导致城镇固定资产投资下降的主要原因。房地产新开工面积10.39亿平米，同比下降9.8%，新开工面积持续下降会导致房地产投资增速继续回落。 钢铁行业下游需求减速直接导致钢材需求不足，虽然我国粗钢产量增速已经明显回落，但是下游行业用钢领域增速降幅更甚，导致钢材出现明显供大于求。2014年前6个月，我国粗钢产量3.57亿吨，同比增长1.84%，增速回到了08年的水平。我国6月粗钢产量6021万吨，同比增长0.62%。虽然我国粗钢产量增速下降，但是单月钢产量连续4个月在6000万吨以上，粗钢产量高位运行导致钢材供应过剩。 2、产业链整体疲弱、钢企业绩下滑 虽然钢材库存和年初相比已有一定回落，但依然较高，钢材价格也持续回落。上海地区螺纹钢和线材价格分别为3530元/吨和3540元/吨，热卷、冷板和中板价格分别3750元/吨、4650元/吨和3580元/吨，比2011年最高价格下跌均超过1200元，其中中板幅度最大，接近1500元。钢铁需求疲弱和欧洲债务危机再加上近几年铁矿投资急剧增长，导致铁矿供应过剩，港口库存居高不下，铁矿价格相应回落。唐山和邯邢地区铁精粉价格分别为1055元/吨和1010元/吨（不含税），比2011年最高价格下跌了近500元。 钢价下跌、钢材销售不畅导致国内钢企业绩大幅下滑。2014上半年钢协会员企业累计实现利润仅为23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，减幅达到95.81%。中国钢铁行业实现利润水平已经极低并处于亏损边缘，如果扣除投资收益，钢铁主业实际处于亏损状态。上半年，亏损企业亏损额142.48亿元，亏损企业面积超过三分之一。销售利润率也由去年同期的3.06%，大幅下降至目前的0.13%。 国内上市钢铁企业中正常经营的27家中，20家钢企2014年1季度营业收入同比下滑