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2014年LED照明行业分析报告 2014年5月 目 录 一、路灯、商用和民用市场点燃LED照明的巨大需求 3 1、照明接力景观显示和背光将成为LED 新的需求爆发点 3 2、路灯是现阶段LED 照明最活跃领域 5 3、商用和民用市场开始启动，孕育更大市场空间 9 （1）商用和民用LED照明将享受白炽灯禁售后留下的巨大替代空间 9 （2）“禁白”的政策推广将在2012-2016 年加速体现 10 二、价格、节能、政策等因素推动LED照明现阶段爆发 12 1、LED与传统照明价差日益缩小是LED照明市场爆发的主因 12 2、LED照明的节能环保效益愈发显著 14 3、政策扶持仍是现阶段LED照明的重要推手 15 4、LED照明行业标准逐步确立 16 5、LED智能控制满足个性化需求 18 三、LED行业产业链：重点关注下游照明应用和上游芯片厂商 19 四、行业重点公司简况 22 1、德豪润达：短看业绩拐点，长看渠道优势 22 2、阳光照明：品牌渠道优势和LED 照明放量推动业绩和估值双升 23 3、洲明科技：受益EMC 和照明代工业务，业绩弹性大 24 4、瑞丰光电、聚飞光电 24 五、行业风险 24 1、产品价格进一步下滑风险 24 2、毛利率持续下滑风险 25 一、路灯、商用和民用市场点燃LED照明的巨大需求 LED照明市场主要包括路灯、商业照明和民用照明，路灯在政府资金和政策扶持下，对价格敏感性最低，因此已经率先启动并进入活跃期，未来三年市场规模在400亿以上；而在LED 与节能灯价格差持续缩小以及节能、智能控制等优势日益突出的情况下，LED 商业和民用照明等价格敏感性较高的市场将加速启动，市场空间也远超路灯、景观显示和背光，将推动LED 行业需求大幅成长。 1、照明接力景观显示和背光将成为LED 新的需求爆发点 景观照明创造了LED 的初期繁荣：景观照明主要包含用于景观装饰、招牌广告以及户外大屏幕显示等，主要应用于体育场馆、城市及公共广场、交通、企业形象宣传、商业广告及其它应用中，大都来自政府或商家采购。受益于城镇化建设加速和奥运、世博等大型示范性项目建设，景观照明构成了LED 早期的主要应用市场，据统计，2008 年国内户外景观和显示占LED 市场份额的55%，2011 年景观、显示仍占LED 应用市场的45%。 预计未来几年，景观照明在户外大屏幕显示等需求推动下将保持以10%左右的速度增长。 背光源是现阶段LED 最大应用市场，但今年渗透率将趋饱和：LED 背光源主要应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑和手机显示面板中。以全球范围来看，2012年背光需求占LED 总产值的比例高达50%以上，但随着LED 在电视、电脑和手机中的渗透率逐渐趋于饱和，加上LED 芯片发光效率提升使单位产品中LED 用量降低，预计2014年LED 背光需求将达到高峰，未来市场增长将主要来自下游应用的需求成长。 全球整体照明市场近万亿，LED 渗透率提升空间巨大：2008 年全球照明行业灯具出货量约760 亿盏（其中家庭照明500 亿盏），而据Digitimes 研究，2010 年全球照明市场的整体规模为1300 亿美元，其中欧洲和美国两大照明市场占全球比重近50%，中国则是近几年照明产值增长最快的地区，2010 年产值达到223 亿美元， 2012 年有望超越美国成为仅次于欧洲的全球第二大照明市场。目前LED 照明仍处起步阶段，应用领域局限于景观照明、路灯、隧道灯和部分高档商业、室内照明，在全球通用照明领域的渗透率仅10%左右，中国市场LED 照明占比更低，因此LED 对传统照明产品的替代空间巨大，将成为景观显示和背光之后LED 需求成长的主要动力。预计2014 年LED 照明占比将提升至25%，2020 年有望暴增至80%。 2、路灯是现阶段LED 照明最活跃领域 LED 路灯、隧道灯成本敏感性较弱，是现阶段LED 照明应用最为活跃的领域：据统计路灯、隧道灯耗电量占据整个照明用电量的30%左右，加上路灯、隧道灯每年的作业时间平均在4000 小时以上，因此，路灯、隧道灯对节能性的要求大大高于首次购买时的成本高低。 一方面，对于新建公路，LED 路灯、隧道灯较传统的高压钠灯具有更好的经济性。 LED 路灯使用寿命长、免维护、铺设成本低，以10KM 的路灯安装公路为例，50wLED路灯和250w 的高压钠灯的购买费用分别为200 万和67 万左右（LED 路灯单价约为3000元左右，传统高压钠灯单价在1000 元左右）。两者的电路电缆铺设成本分别为60 万和360万左右（LED 路灯电流负载只有传统路灯的1/6 左右，所以电缆成本低）。另外传统路灯还需要单独配大型的供电系统，而LED 路灯用的驱动模块，不需要变压系统。 另一方面，从