我国沪铜期货市场的价格发现功能及风险度量的实证研究.pdf

lllllIll lr[IIi[1llr[I[I YI 摘要 摘要 本文以时间序列相关理论作为理论基础，首先利用协整检验、向量自回归模 型(VAR)、误差修J下模型(ECM)、因果检验和脉冲响应函数等统计与计量方 法，对沪铜期货市场的价格发现功能进行实证研究。研究结果显示，沪铜期货价 格、现货价格以及股票价格之间存在长期均衡关系，并给出了误差修正模型 (ECM)，就ECM给出了分析和预测的方法。通过脉冲相应函数图像得到三者之间 相互影响的力度及影响期。沪铜期货价格和现货价格存在双向的因果关系，即 两者间存在相互的价格引导关系。 其次为寻求最适合度量沪铜期货市场的风险模型，分别计算出沪铜期货市 真实价格收益相比较。研究结果表明，在99％的相同置信水平下，正态分布假 GARCH(1，1)的半参数方法计算得到的VaR值更稳健和精确。 关键词：平稳性；协整理论；GARCH模型；VaR；半参数法 Abstract Thisdissertationbasedonthetime USeSthe sequencetheory,firstly errorcorrection test，vector cointegration auto—regressive(VAR)model，vector and functionstatisticaland model(VECM)，causaltestingimpulseresponses measurementmethodstomake reasearchabout of discovery empirical price futuremakert．The reasearchresults thereisa Shanghaicopper empirical display the future and long—term duringcopper price，presentprice equilibriumrelationship stock theirVECM VECM and method． price，give model，andanalysisprediction the stenth the function interaction Throughpulsecorrespondingimagegets impact and testsshowthatthe futuresand length．Causality Shanghaicopper presentprice havethemutual guilding relations