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摘要
我国权证与标的资产分形结构及价格行为研究·
摘要
权证作为一种金融衍生工具，由于其自身的杠杆效应被越来越多的投资者
应用作为投资、对冲、投资和套利的工具。随着我国社会主义市场经济体制的
建立和不断完善，我国的权证市场取得了长足的进步。现今的权证市场己成为
企业转换机制和筹措资金的重要场所。权证市场在刺激经济增长，激励体制改
革等方面发挥了重要作用。
列相关理论和自回归条件异方差模型，以我国权证与标的股票的对数收益率为
研究对象，研究了权证与标的股票的收益分布函数、长记忆性(即长期相关性)、
循环趋势和波动集群性。
研究表明：我国权证与标的股票的对数收益率序列拒绝了正态分布的假设
检验，其分布具有“尖峰、厚尾”特征，属于稳定帕累托分布。权证与标的股
票均具有长记忆性和波动集群性，部分权证和标的股票具有循环趋势，并且权
证与标的股票、认购权证与认沽权证在长记忆性、循环趋势和波动集群性特征
上没有差别。
关键词：分形结构；权证；标的股票；ARCH模型；稳定分布
’江西省自然科学基金项目(0611082)和江西省教育厅高校人文社科项目(GL0934)。
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Abstract
Abstract
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playedimportant
motivation
system．
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