EVA估价改进模型在企业并购定价过程中运用.pdfVIP

中文摘要 随着世界经济全球化趋势的加剧，并购成为企业发展过程中优化资源配置、 打造核心竞争力和实现产业多元化的重要途径之一。本文拟从研究企业并购的背 景和意义入手，通过对当前企业并购定价方法的国内Jl-研究现状、现有主要运用 的并购定价方法、EVA模型基本内涵的介绍，指出目前传统的、主流的并购定价 方法由于基于会计利润而非经济利润的价值评估概念所带来的不能全面评估企业 价值的局限性，特别是对于战略性投资并购业务来讲，忽略了并购之后关联企业 之间的协同效应等潜在的经济利润和价值，就无法全面地衡量和评估企业的投资 和经济价值，也就无法做出客观正确的财务决策。在此基础之上，本文引入了经 济附加值(EvA)和EVA估价模型的概念，并做了进一步的探索和研究，提出了 EVA估价改进模型，结合中化集团对山东海化集团的并购业务实际案例，详细论 述了EVA估价改进模型在对企业协同效应等潜在经济利润进行价值评估的应用方 法，为并购业务中更为合理地运用企业价值估价方法提供了新的思路和选择。 本文分四章： 第一章为绪论，主要介绍研究企业并购的背景和意义，以及全球范围内并购 作为企业扩张的有效捷径已成为一种趋势。同时介绍了当前企业并购定价的国内 外研究现状以及本文的论文框架以及相比以前研究的创新之处。 本文第二章，详细介绍了并购中的三种传统企业价值评估方法的基本原理、 适用条件以及各自的局限性。由于这些传统财务理论的方法本身的局限性，所以 不论是基于历史价值、现时价值还是未来价值方法常常不能有效地揭示出企业的 潜在价值。 本文第三章，对EVA的基本概念和基本理论作了较系统的阐述。在这一部 分中，本文对EVA的基本理论概念做了介绍；对EVA估价法在企业并购价值 评估中应用的可行性进行了分析，引进了协同效应所产生的EVA的概念，创建 了EVA估价改进模型。 本文第四章，笔者选取了中化集团2007年拟并购山东海化作为案例，运用 EVA估价改进模型来进行价值评估，并与实际操作情况比较，试图通过分析说 明EVA估价改进模型在对目标企业价值评估中过程中的适用性、局限性及所需 改进和注意的问题。 关键词：EVA估价模型；并购定价；运用 Abstract the economic and international trend，MA(mergers Accompanying globalization their for toallocate oneofthe accessenterprises acquisitions)isbecoming key theirCOX realizetheir resources，buildcompetitiveadvantages，andmulti—product conductsa oftraditional chain this author comparativestudy strategy．Inessay,the author theoriesandmodelsonMAvaluationandintroducestheEVAmodel．The different outthatallthe thevirtuesanddefectsof means，andpoint analyzes