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06年上半年我国数字电视市场分析报告 　　我们认为有线网络公司正在处于基础业务的大变革时期，公司收入、成本都将在近几年内发生巨变。在过渡期间，基于公司短期业绩基础上的估值并没有大的意义。资本市场的压力迫使上市公司必须要在短期收益与长期发展规划之间走钢丝绳，我们认为作为长期投资者，其实可以不必太在于短期的业绩表现。 　　从这点意义来看，有线电视网络就好像是一个类似于矿产的资源，在挖矿的过程中的财务表现并不重要，重要的是，这个矿究竟在未来可以带来什么样的回报。 　　目前的有线电视网络公司，最大特点应该是个资源占有型的企业，决定其估值的关键在于判断这一资源在未来可能带来的经济回报。在IPTV 等其它接入方式的侵入下，以及我国文化娱乐市场仍然处于高度管制的前提下，未来有线数字电视的盈利前景如何，是我们评价有线电视网络股的投资价值的重点。只有回答了这个问题，才有长期投资有线电视网络股的理念依据。而实际上未来的变化往往出乎我们的意料，正如当年的网易因为彩信、网游等看似不起眼的新业务股价上涨了100 倍。虽然我们不能肯定有线数字电视的利润突破口，但是有一点可以肯定的是对于经济资源的占有自然有其价值。 　　2006 年上半年有线电视网络类公司的投资机会更多的体现为资产注入类的题材，在资产注入类公司已经有了比较可观的涨幅之后，我们认为未来的投资机会仍然将回归到以歌华有线为代表的老牌有线电视