论上市公司绩效与董事会行为.pdfVIP

2013年8月 山东工商学院学报 Aug．2013 第27卷 第4期 JournalofShandongInstituteofBusinessandTechnology VD1．27 No．4 。 。。 ’。 ‘。 ‘。 ‘。 ‘ 6财政金融研究 9 doi：10．3969／j．issn．1672—5956．2013．04．017 、．．o．o ．o ．o ．o 论上市公司绩效与董事会行为 张艳春 (中国建设银行股份有限公司烟台福山支行，山东烟台265500) [摘 要]董事会作为公司治理的内部核心机制之一，在公司中是一个重要的决策和监督机构。从董事会规模 和独立董事的角度研究了董事会与上市公司绩效的关系。通过对我国上市公司进行实证分析，指出由于边际 报酬递减，董事会并不是越大越好，公司应该在规模报酬递增的情况下，建立适合公司发展的董事会。 [关键词]上市公司绩效；董事会；董事会规模；独立董事会 [中圈分类号】F276．6 [文献标识码]A [文章编号】1672—5956(2013)04—0072-05 根据现代企业理论，企业是由各有关利益相 内部控制工具，它是在立法和股东的信任托管的 关者共同组成的合约，它是一组合约的联结。在 基础上产生的，并且是一种通过集体决策来控制 古典企业条件下，不存在代理问题和代理成本，其 公司业务范围和政策执行的机构。董事会为实现 监督和激励也都比较简单。但随着技术进步和经 公司股东权益的最大化，具有撤换不称职的CEO 济发展，出现了现代企业即股份有限公司。在现 和经理层的其他成员的权力，但它必须确保公司 代企业制度下，由于股东众多且极度分散，这导致 领导权的连续性。此外，董事会还必须对经理层 了大部分股东并不直接参加公司的经营和管理而 进行强有力的监督和控制。就现代企业制度而 只是作为公司所有者。同时，职业经理人拥有了 言，公司治理研究的核心是董事会能否在公司治 公司的实际控制权，这就造成了经营权和所有权 理中发挥有效的作用。并且，近半个世纪以来，董 分离。由此便产生了公司治理问题，它包括的最 事会也成为金融学的研究焦点。 基本最紧迫的课题有：如何保护失去经营权的股 一 、 基本理论 东的利益，如何合理分配权力达到权利、利益和责 任的相互协调和形成合理的配 比，以实现各司其 (一)公司治理 职、权责利分明、约束和激励并存、协调和制衡结 所谓公司治理是指这样一系列制度安排和结 合的机制。“股东大会一董事会一经理层”是基 构关系网络，它把企业内各相关利益主体联系起 本的公司治理框架应。但由于股权越来越分散， 来，包括内部治理结构和外部市场体系两个方面。 股东大会和董事会也逐渐成为空壳，导致经理层 证券市场的基本元素是上市公司，证券市场的发 成为权力控制中心，造成了正常公司治理构架的 展情况与上市公司质量的好坏密切相关。而公司 巨大改变了。 治理是上市公司的基础，因此，上市公司的质量状 现代公司制企业要求设立董事会，因为董事 况和发展水平从根本上是有公司治理的状况决定 会具有经营决策权，可以决定公司业务的执行情 的。研究上市公司的治理问题，可以全面正确认 况。董事会作为一个连接股东与经理层的重要的 识上市公司治理的现实情况，也可以及时发现公 【收稿 日期