偏态分布下VaR、CVaR的估计问题.pdfVIP

论 文 摘 要 随着经济社会的发展风险管理与风险度量在金融机构有着越来越受到重视， 就保险公司而言，偿付能力建设对于公司的持续经营有着非常重要的意义，因此 监管机构对于保险公司有偿付能力要求。由于各个公司应对的风险对象不同，因 此也有着不同的负债分布，对于潜在风险的估计至关重要。 一般的，保险公司对于潜在风险的估计常用的方法有标准差法，方法， 方法。对于和方法，常用的估计方式都需要对损失分布进行假定， 然后根据假设来对与进行估计。作为非参数的历史模拟法，由于收敛 速度的原因，容易出现由于真值附近样本点缺失造成估计偏差。 本文介绍 Cornish Fisher 展开式，将任意非正态分布与标准正态分布挂钩，只 要得到样本，即可以通过样本的偏度峰度得到潜在总体的与进行估计， 而不需要对总体的具体形式做出具体的假设。 通过从有偏的分布中产生不同样本容量的样本（n=300-10000），对历 史模拟法和 CF 方法进行 Bootstrap 估计，得到和 的估计区间。由于 Bootstrap 为重复抽样的过程，因此可以认为得到的估计值也可以是过去一系列 重复后可能得到的估计值，因此估计区间内的值都可以看作是可能的、潜在的估 计值，所以可以通过比较区间的宽度来比较估计结果的好坏。同时结合某外资保 险公司健康险业务模块部分，简单阐述了几种方法对于保险公司偿付能力充足率 不同的估计结果。 CF 方法在估计方法上避免了传统方法中，由于主观假设偏差和分布具体形式 不明而导致的偏差，同时也避免了历史模拟法中小样本下收敛速度不理想的问题。 关键词： ； ；Bootstrap；CF 展开；数值模拟 ABSTRACT Construction solvency of insurance companies from continuing operations for the company plays a very important role. So regulators have solvency capital requirements for insurance company (SCR). Due to the different kind of risk each company deal with, and each one has different liability distribution. Trying to figure out the potential risk is the key to estimate the SCR. In general, the insurance company commonly uses standard deviation method, VaR method, CVaR method for the estimation of the potential risks. For VaR and CVaR method, assumption of potential loss distribution is commonly needed in estimating the potential future loss. As a non-parametric method, due entirely dependent on the sample point, historical simulation method usually causes serious bias due to the lack of sample points near the true value. This article introduces the Cornish Fisher expansion, which will be link any kind of sample quantile to standard normal distribution quantile. There is no n