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四川师范大学硕士学位论文 摘要 公司治理结构对财务风险的影响研究 工商管理学专业 IIIIHIII[1llIIIH[I 研究生：高洁 指导教师：万顺福 Y2541321 摘要：财务风险自被认识以来，因为其复杂性、重要性和综合性，一直都是 学术界和实务界备受关注的热点。在理论研究中，财务风险历来是学者们津津乐 道的话题。在实际经营中，财务风险又是多数利益相关者关心的指标。信息不对 称是经济发展中难以避免的现象，由此导致了财务活动过程中存在大量的不确定 性，也即是财务风险。实务经营过程中，经营者们往往对经营业绩和市场价值投 入了大量的心力，对于财务风险这一后果性综合指标重视程度不够，这样的经营 理念常常会带来一些携带隐患的经营绩效，导致一些看似发展良好的公司在财务 风险的压力之下消失在公众的眼中。2008年全球爆发经济危机，雷曼兄弟等多家 投资银行相继倒闭，这显然不再仅仅是银行内部单纯的金融风险累积爆发的结果， 而是一连串公司治理失效诱发的危机。 本文以2010—2012年沪、深A股上市公司为实证样本，建立多元线性回归模 型，选取了公司治理结构中三个比较典型的层面，即所有者、管理者、经营者几 个关键层面研究公司治理结构与财务风险的关系。 实证研究的结果表明：股权集中度与财务风险呈反向关系，股权分布集中更 有利于企业财务风险的抑制。股权制衡度与财务风险呈反向关系，股权制衡度越 高，越有利于抑制企业陷入财务危机。董事会规模与财务风险呈正向关系，董事 会规模越庞杂，企业的财务风险越大。独立董事比例与财务风险呈反向关系，企 业中独立董事人数越多，独立董事效应越大，对预防财务危机越有效。高管持股 比例与财务风险呈反向关系，对高管的股权激励越明显，企业陷入财务困境的概 率越低。高管薪酬与财务风险呈反向关系，企业高管的薪酬越高，企业陷入财务 风险的可能性越低。 基于文章的实证分析，本文有针对性地提出了若干优化公司治理结构的建议， 以求达到控制企业财务风险的目的。 关键词：财务风险公司治理股权结构董事会高管激励 四川师范大学硕士学位论文 Abst阳ct Abstract SinceFinancial becomesa financialcriseshave Managementsubject，enterprise beenthe concernedinthefinancial researchfield．Asweall topic management know, it’S ofeffectivecontroltofinancialrisks extraordinaryimportant duringenterprise’S is aninevitable ineconomic asymmetry development．Information phenomenon leadsto uncertaintiesfinancial is development，whichmany during activities，that financial the oftenattachmuchmore management．I