信贷类资产证券化 (修复).docxVIP

信贷类资产证券化一、基本介绍根据中国人民银行和中国银行业监督管理委员会（以下简称“银监会”）制定的《信贷资产证券化试点管理办法》（以下简称“《试点》”），信贷资产证券化是指在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。从广义上来讲，信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化；而狭义的信贷资产证券化则是开针对企业贷款的证券化。（一）信贷资产证券化与企业资产证券化的比较资产证券化信贷资产证券化企业资产证券化法律结构特殊目的信托（信托关系）专项资产管理计划（类信托模式）监管机构中国人民银行、银监会证监会审批机构银监会证监会合格的发起人商业银行、政策性银行、信托投资公司、财务公司、城市信用合作社等以及银监会依法监督管理的其他金融机构。各类企业管理人/发行人依法设立的信托投资公司或中国银监批准的其他机构担任。证券公司合格的投资者参与银行间市场的金融机构除银行、保险机构未获准投资外，尚无规定基础产品/资产信贷资产（商业贷款、不良资产等）债权类资产、收益权类资产以及中国证监会认可的其他资产交易平台债权类资产、收益权类资产以及中国证监会认可的其他资产证券交易所登记机构中央国债登记结算有限责任公司中央国债登记结算有限责任公司（二）主要特点1、有助于分散风险一方面，资产证券化是将分散的贷款进行重新组合和给予重新定价后作为基础资产，并转让信贷资产的部分或全部权益，同时也转让了部分或全部风险。另一方面，SPV的组建也最大程度降低了相关主体的破产风险，即资产证券化实现了“资产剥离”和“破产隔离”。2、有助于提高信贷资产流动性，盘活资产通过资产证券化，银行可以将需要在一定期限后才能收回的本金提前变现，再开展新一轮业务，从而加速了信贷资金周转，提高了银行资产的流动性。但实际上，由于二级市场交易清淡，导致资产证券化流动性并没有显著提升。截至2011年8月，银行间债券市场资产支持证券交易量为27.58亿元，仅占发行量的4%，这与资产证券化“把流动性较差的资产转化为流动性较好的证券”的目标尚有一定差距。3、有助于提高资本充足率，改善银行资产与负债的结构失衡资产证券化是一种可以提供表外融资的融资方式，因出售而取得的现金收入反映 “资产”栏中，故具有非负债型融资的优势，信贷资产证券化可以提高商业银行资本充足率。4、有助于提高直接融资比例，实现再融资我国目前的金融体系中银行贷款所占比重过高，通过信贷资产证券化可以将贷款转化为证券的形式向市场直接再融资，从而分散银行体系的信贷风险，提高直接融资比例，优化金融市场的融资结构。5、有助于降低融资成本资产证券化产品的结构设计主要运用了信用增级的技术手段来保证和提高证券化产品的信用级别，满足不同投资者的需求，从而降低融资成本。2014年1月，中信证券发行的14兴元信贷资产证券化信托资产支持证券最高票面利率为6.5%。（三）相关主体与职责相关主体定义职责发起机构基础资产的卖方，原始权益人，通过设立特定目的信托转让信贷资产的金融机构。与受托人订立信托契约，将资产证券化的基础资产设定为信托财产，信托给受托人。受托机构/发行人（SPV）因承诺信托而负责管理特定目的信托财产并发行资产支持证券的机构。发行资产支持证券，对信托财产的管理、收付，持续披露信托财产和资产支持证券信息，依照信托合同约定分配信托利益。贷款服务机构是接受受托机构委托，负责管理贷款的机构。（通常为发起人自己担任）归集现金流，管理、经营、处置证券化基础资产，所获得的现金收入转入受托人指定的账户。资金保管机构是接受受托机构委托，负责保管信托财产账户资金的机构。开设信托财产的资金账户，安全管理信托财产资金，依照资金保管合同约定方式，向资产支持证券持有人支付投资收益，定期向受托机构提供资金保管报告，报告资金管理情况和资产支持证券收益支付情况。其他中介机构承销商；律师事务所、会计师事务所；评级机构、担保机构等。发行销售证券；提供法律、会计相关专业服务；进行信用增级等二、法律法规，发行管理办法等政策文件1、2005年4月, 中国人民银行、中国银行业监督管理委员会制定了《信贷资产证券化试点管理办法》。2、2005年11月，中国银行业监督管理委员会发布《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》3、2013年3月15日，中国证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》（中国证监会公告[2013]16号）2013年《证券公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《规定》”）的颁布，标志了证监会将全面开闸券商资产证券化业务。2005年的《试点》规定，仅允许券商开展企业资产证券化，而不