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论文篇 关于社保基金入市问题的研究 康蕊 (首都经济贸易大学) 【摘要】社会保障是一个国家稳定运行的必要支持，而社保基金又是社会保障 有效实施的物质资助与前提保证。只有社保基金的充分供应，整个社保体系才 能得以运转。社保基金规模快速扩大，令人喜忧参半。喜的是社保基金势力极 大增强，彻底改变捉襟见肘的被动局面，忧的是社保基金的保值增值压力逐年 加大。本文将从目前社保基金规模、收益情况及面临风险出发，研究其入市的 必要性与可行性，必提出相关对策与建议。 【关键词】贬值：风险：投资 一、研究背景 1．1社会保险基金数额巨大 2012年全国五项社会保险基金(以下简称社保基金)收入合计28909亿元，比上 年增长4866亿元，增长率为20．2％。基金支出合计22182亿元，比上年增长4127亿元， 增长率为22．9％。年末累计结余6727亿元。 来源：人力资源和社会保障部网站 1 基本养老和基本医疗保险2005年覆盖人群分别为1．61亿人和3．45亿人，到201 年底分别超过6亿人和13亿人，分别增长2．86倍和2．77倍。 258 论文篇 图2：2005年至2011年社会保险参保人数变化情况 随着我国社会保险建设步伐加快，覆盖面扩大，社保项目增多及社保水平提高，必 然会积累非常庞大的社会保险基金，表现如下：随着《社会保险法》的出台，用人单位 更加注重员工社会保险的缴纳；政府关于“做实个人账户”的导向使得个人账户基金累计 余额越来越大；社会总体收入水平提高，社保待遇随之提升；按照“十二五”发展规划， 农村居民参保人数达到4．5亿，基本实现人人享有社会保险。 1．2社保基金面临贬值风险 社保基金在投资运营过程中，必然会面临一些风险。这些风险可以概括为系统性 风险与非系统性风险两类：系统性风险指对基金而言是外部的、无法在组合投资中被分 散的风险，是所有投资者要承担、由市场共同性因素所影响的风险；非系统性风险是指 风险来源为非全局性、理论上可以通过基金管理者的操作进行规范、化解的具体风险。 在现代社会，通货膨胀是市场经济中的客观现象，往往随经济的周期性波动而呈现出周 期性变动，通货膨胀对社保基金的实际购买力构成极大的威胁。社保基金的贬值风险由 金融机构名义利息率和通货膨胀率共同影响，2012年名义存款利息率为3％，通货膨胀 率为2．6％，可见实际利率仅为0．4％，完全没有跑过CPI的增幅，处于贬值状态。 再者，我们不能因为暂时的结余增加就减弱增值的力度，应当看到，结余问题的主 要原因是大量缴纳社保费用的人群目前还没有支出的需求，未来很可能出现收不抵支的 局面。我国将在2030年左右迎来人口老龄化的高峰，那时也将会是社保基金支出的一 个高峰，现阶段社保基金结余的增加不能真是反映未来的情况。况且我们的社保制度还 没有考虑到广大的农村地区人口和进城务工人员，因此我们需要未雨绸缪，将贬值风险 控常0至JJ最低。 1．3社保基金统筹层次低 目前，中国五项社会保险基金的统筹层次绝大部分以县市级为主，企业的养老保险 的统筹主体为省级社保机构，而医疗、失业、工伤、生育保险基金则由市级或县级统筹 管理。截至201 1年底，全国有17个省尚未完全达到省级统筹的“六统一”标准，基金分 布在2000多个县市级统筹单位，且不同险种的基金独立核算，每个统筹单位有3—5个 基金行政管理机构(包括新农保基金)。这样，社保基金在全国事实上就被分割成上万 个独立管理的基本单位，总体上呈现出“碎片化”的属地化基金管理体制。只能通过财政 专户存入银行和购买国债的方式将其死死管住：在缺乏完善的法人治理结构和专业人士 的情况下，如此“碎片化”的属地化社保基金管理体制，不可能具备实行市场化投资的基 259