衍生金融工具的发展演变及其动因分析.pdfVIP

第 卷 第 期 武汉大学学报!哲学社会科学版 @A = ’43J@AJ%4J= ! ! ! 年 月 ! V:NJ=?JB@[ =? D !S1:2U;N52M -4SN:3 8 *492:3*92;9;5 !B[B 7 6 7 ! 经济理论与实践 衍生金融工具的发展$演变及其动因分析 叶永刚%黄 河 ! !武汉大学 商学院%湖北 武汉 %**)( 作者简介’叶永刚! %男%湖北黄陂人%武汉大学商学院金融系教授%博士生导师% #$F 主要从事金融学研究(黄 河! %男%湖北宜昌人%武汉大学商学院金融 #$)%F ! 系博士生%主要从事金融工程学研究) 摘 要’衍生金融工具是由原生金融工具派生出来的$其价格决定于原生金融工具价格 ! 的金融创新形式)衍生金融工具的出现%可以追溯到 世纪%但现代意义上的金融衍生工具 #( 却是在 世纪 年代产生的)此后%随着经济$金融全球化的发展%衍生金融工具在世界各 (* )* 国迅猛发展%并在全球金融市场中发挥着举足轻重的作用)衍生金融工具之所以获得如此大 的发展%归纳起来有三个方面的原因)首先%金融自由化和由此导致的金融风险的加大是衍生 金融市场得以迅速发展的直接原因(其次%金融活动全球化进一步促进了衍生金融交易的发 展(第三%科技的发展和信息革命为衍生金融市场的发展提供了客观物质基础)随着中国经济 市场化$国际化进程的加快%发展衍生金融工具%培育金融衍生市场%将是我们必然的选择) 关键 词 ’衍生金融工具(国际金融市场(柜台市场(金融自由化 中图分类号’ 文献标识码’ 文章编号’ ! J!* C #’)(F)(* (**%*(F*#’F*’ ! ! 一$衍生金融工具的历史渊源 衍生金融工具! %又称派生金融工具%顾名思义%是与原生金融工 H267I017I2J7404:70-3416?;241 具相对应的一个概念) 国际互换和衍生工具协会! % 341264017.40-XG004UH267I017I2C.:7017.4 K 将衍生金融工具描述为*旨在为交易者转移风险的双边合约)合约到期时%交易者所欠对方的金 3XHC 额由基础商品$证券或指数的价格决定+)可见%它是在原生金融工具!如商品$债券$