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环保工程及服务行业专题研究报 2013 年09 月30 日 证券研究报告/行业研究 告 环保行业四季度投资策略报告 强于大市 投资要点： 行业指数相对表现  环保行业的景气度依然高企，政策开始深化细化。8 月国务院出台了《关 沪深300 环保工程及服务 于加快发展节能环保产业的意见》，9 月出台《国家进一步完善可再生能源 10% 和环保电价政策》、《大气污染防治行动计划》、《关于加强城市基础设施建 8% 设的意见》等一些列政策，这些更加聚焦于具体的环境细分领域，是对国 6% 家环境保护和环境产业发展总纲领的贯彻和深化。 此外，《关于发展环保 服务业的指导意见》、《环保服务业试点工作方案》、《“十二五”环境保护国 4% 际合作工作纲要》、《关于水资源费征收标准有关问题的通知》等政策文件 2% 相继发布，进一步为相关领域发展目标的实现做出具体工作部署；《水污染 0% 防治行动计划》和《农村环境整治行动计划》等重要文件，都将进一步明 13-09 数据截止2013 年09 月30 日 确政府工作重点，带动环境产业发展。 月度行业涨幅前5  雾霾如期而至，环保事件频发倒逼环境治理进程加速。环境产业新兴领域 进入快速发展轨道的一个基本规律是：出现重大环境事故-媒体发布引起公 简称 涨幅 最新价 众和社会的高度关注-中央领导批示解决-形成专项规划-获得大量投资资金 三维丝 28.88% 18.12 -带动技术市场-带动工程建设市场-服务模式出现反复-出现商业模式和体 科林环保 20.96% 21.99 制的磨合、创新-实现综合服务。12 年年底的雾霾天气出现遵循了以上的 三聚环保 20.42% 19.93 部分规律，目前任然处于政策落地的深化、细化期，10 月初出现的雾霾天 开能环保 20.27% 13.41 气将进一步紧逼环境治理进程的加速，但鉴于目前政策已经紧绷，出现超 龙力生物 18.79% 18.71 预期的可能性较小，加上环保事件及政策的边际效应递减，市场超预期的 可能性不大。 月度行业涨幅后5  环保产业并购浪潮雄起，争夺市场提前布局。在环保产业景气度持续升温， 简称 跌幅 最新价 环保产业方兴未艾之际，环保产业迎来并购浪潮。据理财周报重大项目实 首航节能 -7.74% 22.41 验室统计发现，目前正在进行上市公司关于环保行业资产的交易收购共发 生8 例，交易额合计达到38.32 亿元。涉及中科健、三维丝、湘鄂情、中 江苏神通 -7.07% 11.31 电远达、盾安环境、东江环保、国电清新、北人股份八家上市公司。这其 津膜科技 -2.97% 24.50 中既有环保行业通过扩张快速走向一体化的步伐，也有其他领域企业为破 创业环保 -2.41% 8.10 解主营业务困局而谋划的多元化发展。 龙源技术 -1.98% 21.76  对应 13 年业绩略微高估，对于 14 年业绩已具有投资价值。我们跟踪的环