股东声誉_权力制衡与媒体监督_来自中国上市公司证据_尹树森.pdfVIP

2013 3 中南财经政法大学研究生学报 年第 期 、 股东声誉 权力制衡与媒体监督 ———来自中国上市公司的证据 尹树森 ( ， 430073) 中南财经政法大学 金融 学院 湖北 武汉 : 2008 － 2011 A ， ， 摘要 以 年间中国 股上市公司为主要研究对象 以媒体关注为基础 把公司股东声誉具体化进行公司治 ， ， ， 。 ， 理研究 并以此为逻辑切入点 探讨媒体发挥公司治理职能的新途径 即声誉治理 结果表明 大众媒体通过曝光上市公司 ， 。 ， ， 。 股东的信息 形成股东声誉 投资者通过声誉机制 能形成有效的权力制衡 约束大股东的利益掏空行为 股东声誉指标 ， 。 ， 。 越接近 大股东利益侵占金额越小 同时 股东间的声誉制约也有助于抑制上市公司违规行为的发生 大众媒体以声誉机 ， 。 制为途径 发挥着积极的外部监督职能 : ; ; 关键词 媒体治理 声誉机制 权力制衡 20 90 ， ， 从 世纪的 年代开始 学者们对美国之外的世界其他各国公司治理问题进行系统研究后发现 在转轨 经济或新兴国家中大量存在着股权相对集中或高度集中的上市公司(La Porta 等，1999 ;Claessens 等，2000 ;Fac- ［1］［2］［3］ cio ，2002)。 ， 等 股权集中型公司治理理论的研究重点在于缓解大股东与小股东的委托代理问题 即第二 ， 。 ， ， 类委托代理问题 其研究主要集中于公司内部股东之间的权力制衡 然而 在我国股权集中型上市公司中 巨 ［4］ 大的控制权差距导致上市公司内部股东之间未能形成有效的股权制衡力。 ， ， 近年来媒体监督的公司治理职能已经引起学者越来越多的关注 具体而言 大众媒体的曝光是外界获取信 ， ( ) 。 息的主要途径 也是上市公司股东知名度 即声誉 形成的基础 知名度较高的股东更容易影响其他股东的想 法和判断， ， 。 ， ， 影响决策的流程 进而影响最终的结果 这样 股东知名度具有的影响上市公司决策的作用 实际上 。 ， 就是一种无形的控制权 股权份额较小的股东可以通过自身的声誉对决策过程施加压力 即使他们的股权份