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证券研究报告
十八大改革的逻辑与演义
——十八届三中全会前瞻之二
2013年9月5 日
姜超 高远
SAC执业证书编号： SAC执业证书编号：
S0850513020002 S0850512020001
021 021
jc9001@ gaoy@
制度改革：释放经济增长潜力
中国经济增长动力
过去 中长期目标 未来
人口红利 经 人力资本
济
投资 创新
增
对外贸易 长 制度改革
中国经济增长的传动驱动力人口红利、投资和对外贸易正在衰竭，未来必须转向
新增长动力，希望有三方面：以大学生扩招为标志的人力资本，以本土高端制造
服务业崛起为标志的创新，以及制度改革提高生产效率，后者是重中之重。
2 资料来源：海通证券研究所整理
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2
六大改革释放红利，提高增长潜力
本轮改革的六大领域
资源品价
格改革
户籍制度 财税体制
改革 改革
十八大三中全
会六大改革
土地制度 金融体制
改革 改革
行政体制
改革
我国过去的价格、金融、财政、行政、户籍和土地等多项制度约束了经济发展，
未来其改革可释放巨大制度红利，提高经济增长潜力。
3 资料来源：海通证券研究所整理
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3
资源品价格改革：有效配置提高生产效率
难易评估（
资源品 进展程度和未来方向
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