基于过度自信的投资风险管理策略研究.pdfVIP

摘 要 行为金融学自18世纪以来，已经发展成为当代金融理论的重要组成部门。 这门学科从心理因素对金融从业者行为的影响出发，对市场非有效，投资者非理 性现象进行了探索和解释。本文的写作目的是从行为金融学中的过度自信的行为 现象入手，详细论述了过度自信现象的理论原理和实证案例，检验此行为偏差是 否对实际投资行为产生了影响，并且量化影响的程度和大小。意在对由于此种行 为引起的影响投资者及公司收益的风险进行分析和预测，从而选择正确的投资方 法和风险防范措施，以应对此行为带来的损失。 关键词：行为金融学，过度自信，假设检验 ● Abstract The ofbehavioralfmanceat18 andhasbecamethe study begancentury ofthemodemfinance researchand indiscerptible system．Thissubject explore part the marketandirrationalconsumersbasedonthe factors． inefficient psychological This willelaboratethe and ofover essay theorydevelopmentempiricalanalysis confidenceto and the ofeffectoncustomers．And degree measure，analyseexpect recommendthe measuresforinvestmentandrisk proper avoiding． Behavioral Over-confidence，Risk Keywords： Finance， 第一章引言 传统金融学认为投资者具有理性，市场具有有效性。但是在现实生活中，我 们发现，投资者投资行为失当以及市场失灵的现象屡有发生。这些现象包括人们 往往倾向卖出表现盈利的股票而留有会带来损失的股票，交易员和投资银行家投 资中买卖行为的频率要远远大于投资新手，男性投资者要比女性投资者更加倾向 采取积极地交易策略。很多金融市场上的难题，用标准的经济学模型无法得到解 释，但是在加入投资者具有“过分自信行为特点的假设后，模型就可以给出合 理的解释。一方面是因为纵观证券投资市场的历史数据记录，现有的金融理论已 经不足以解释实际中的案例；另一方面，主流经济学的研究方向越来越转向了个 人行为研究，所以学者们开始将心理学研究方法应用在金融学研究领域。 本文的写作目的在于从“过度自信行为表现入手，证明这种行为偏差确实 对投资决策存在负效应，进而分析“过度自信对实际投资决策的实际影响程度， 量化影响的程度和大小，对由于此种行为引起的影响投资者及公司收益的风险进 行分析和预测，从而选择正确的风险投资方法对此种风险进行投资。下文第二部 门展示了行为金融学中关于“过度自信”行为偏差现象的理论演进，并且简略介 绍了其他几类主要的行为偏差表现行为，以便为大家呈现行为偏差的主要框架。 第三部分从“过度自信的行为表现入手，解释了这种行为产生的要素以及影响 结果，并且通过实证分析和假设检验，证明了行为偏差现象的存在性、有害性以 及影响程度。根据前两部分的内容，第四部分首先从理论角度提出了应该如何利 用以及避免过度偏差这种投资心态，并且对如何防范这种行为带来的投资风险的 问题提出了具体的投资建议。第五部分结