股权结构、董事独立性与企业经营绩效之研究The.pdfVIP

度之良窳是否攸關公司的經營價值。 股權結構 、董事獨立性與企業經營績效之 近年來 ，公司治理議題逐漸受到各國重視 ，一 研究 些國際性組織 ，包括世界銀行（World Bank ）、經濟 The Relationship among Directorship 合作與發展組織 （Organization for Economic Structure, Board Independence and Cooperation and Development ，簡稱OECD ）及太平 洋經濟合作理事會 （Pacific Economic Cooperation Operating Performance Council ，簡稱PECC ）等更重視此項制度。Claessens * ** *** 李建然 、廖秀梅 、廖益興 et al. （1999）的研究結果 ，已發現不良的公司監理 鑑於股權結構與董事獨立性為衡量公司治理 機制為亞洲金融風暴發生的原因之一。而經濟合作 制度良窳之重要依據，因此 ，本研究旨在探討台灣 與發展組織（OECD ）在1998年召開部長級會議中 ， 上市公司股權結構、董事會獨立性與企業經營績效 更明白揭示公司治理無法上軌道是企業無法提昇 的關係 ，藉以了解公司治理制度之良窳是否攸關公 國際競爭力的關鍵因素之一。雖然1997年亞洲金融 司的價值。本研究樣本係以民國九十年度在台灣證 風暴對台灣的影響相對較小，然而 ，台灣證券市場 交所上市之公司為研究對象 ，根據較為詳細客觀之 近年來快速成長的背後，因法令規範與制度建立 未 董監事資訊，並依法定條件 為判斷內 、外部董監 臻成熟 ，使得臺灣資本市場普遍缺乏外部監理機 事及獨立董監事之依據 ，以提昇實證結果之效度。 制，公司內部監理亦無法發揮適當之功能 。因此， 實證結果發現董監事持股對企業經營績效影響有正 自1998 年下半年以來 ，台灣多家營運體質不健全 面的影響 ，尤其是內部董監事股權之影響更為顯 1 著。另外，在董事會獨立性方面，實證結果亦發現 ， 之上市（櫃）公司或集團陸續發生財務危機 。此外， 外部董監席次比率與企業經營績效有顯著正相關， 1999年瑞士洛桑國際管理學院(簡稱IMD)在對世界 尤其是獨立董監事席次比率愈高 ，公司的經營績效 競爭力的報告中指出，台灣由1998年的第16名滑落 愈好 ，顯示外部董監事監理機制確能抑制代理成 至第18名，表現最差的20個項目及退步的4個項目 本，發揮其應有之監督功能 ，增加公司的價值。 中 ，即有一項是 「公司董監事功能不彰」。有鑑於 關鍵詞：股權結構、董事會獨立性、企業經營 此，證券暨期貨管理委員會 （簡稱證期會）近年來 績效 陸續推動獨立董事、獨立監察人的制度及制定符合 國內需要之公司治理最佳實務準則。該準則要求自 This paper examines the relationship among 2002年起 ，台灣申請上市 （櫃）公司 ，董事會成員 directorship structure, board independence and 中應包括至少獨立董事二人，且獨立董事中至少一 corporate performance. Our study identifies outside 2 directors or independent directors according to 人須為會計或財務專業人士 。而新修正之公司法 conditions of regulation for independent director. The 192條第1項，業已取消董事應具備股東資格之限制