基于实物期权的项目投资决策方法_梁瑞敏.pdfVIP

·178 · 价价值工程值工程 基于实物期权的项目投资决策方法 A Method of Project Investment Decision Making Based on Real Options 梁瑞敏 LIANG Rui-min ；李军 LI Jun （五邑大学经济管理学院，江门529020） （Wuyi University Economic Management School ，Jiangmen 529020 ，China） 摘要：由于受不确定性的影响，传统的项目投资决策方法已不能全面衡量一个项目的价值，实物期权方法是一种能定性和定量考 察这些不确定性因素的方法。本文采用实物期权理论对项目的灵活性价值定量计算，并结合EXCEL 对项目各项指标进行敏感性分 析，确定对期权价值的影响较大的因素 以便于在实际应用时尤其要关注敏感性因素值的确定与变化，以帮助决策者抓住重点，做出 , 科学的决策。 Abstract: Because of the uncertainty, the traditional project investment decision method cannot comprehensively measure a projects value; Real Option method is a qualitative and quantitative method to check uncertainties. Based on the Real Option theory, the paper calculates to the project flexibility value, and combined with EXCEL to the project various indexes of sensitivity analysis, the paper determines the influential factors to the option value. When applied in practice, the value determination and change of these sensitivity factors should be especially attentioned, in order to help decision make scientific decision. 关键词： 实物期权；不确定性价值；敏感性分析 ； ； Key words: Real Option the value of uncertainty sensitivity analysis 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： F20 A 1006-4311 （2013）02-0178-03 0 引言 传统的项目投资决策方法很多,其中最主要的方法是 随着世界经济的一体化，企业竞争也逐步从局部、区 [1] 净现值法 。但因其忽略不确定性价值，常常低估那些高风 域性的个别化竞争转向了全球性的系统化竞争，竞争也越 险但高回报的研发项目价值。由于项目投资具有明显的期 来越激烈。企业为了在激烈的市场竞争中求得生存与发 权性质，实物期权方法考虑未来不确定和机会选