中国经济波动冲击因素的模型求解与实证检验.pdfVIP

缝 滚 实证 中国经济波动冲击因素的模型求解与实证检验 李 悦 ，冯宗宪 ，孙坤伟 (1．西安交通大学 经济与金融学院，西安 710061；2．远东国际租赁有限公司，上海200121) 摘 要 ：为充分研究不同冲击对中国经济波动性的影响及解决货币中性 问题，文章引入一个包含 12个冲 击的DSGE模型，采用校准法和贝叶斯法对模型中的参数进行估计，并利用条件方差分解来研究对中国经济造 成波动的冲击来源。DSGE模拟结果显示：技术冲击、利率冲击、货币增长率冲击和实际工资加成冲击等对中国 经济波动影响较大，能解释大部分中国经济波动性的冲击。其中，技术冲击、利率冲击和货币供给冲击能解释 70％的产出波动；工资加成冲击、利率冲击和货币供给冲击能解释接近70％的通货膨胀波动。 关键词：冲击；中国经济波动；DSGE 中图分类号 ：F124．8 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2013)17—0118—05 0 引言 1 DSGE模型的设定与求解 传统RBC模型基本上都是一国模型且仅分析真实技 术冲击r一，但真实技术冲击对宏观经济的影响研究受到很 假设经济体系中共有四个经济体 ：被指数化为i∈(0， 多批判嘲。DSGE模型通过加入其他实际冲击和名义冲击 1)的家庭连续统一体、一个有代表性的最终产品生产者、 发展了RBC模型。并通过将货币因素引入效用函数或在 被指数化为je(0，1)的中间产品生产者的连续统一体，政 货币约束中引入货币因素将货币因素引入RBC模型 ，但 府和中央银行。垄断竞争的劳动市场是由有差异的家庭 这种调整却遇到货币中性的问题，货币因素对实体经济的 作为劳动供给者组成的。家庭选择投资时会产生成本。 影响微乎其微 ，这明显与现实不符。FrankRafaelSmets 家庭作为劳动供给者调整名义工资时，厂商调整名义价格 andRafWouters(2003)指出技术冲击在短期 内产生较大 时会产生成本。 影响，需要其他政策尤其是货币政策的配合。另外，对偏 1．1．1 家庭 好冲击和成本推动冲击等实体变动的影响阎，在DSGE模 (1)家庭效用函数。 型中几乎是必不可少的研究内容。 U=Eo∑ zfu, (1) 国内外学者通过DSGE模型对 中国经济波动进行的 研究也取得了一定的成果。已有研究为我们通过DSGE M itp／ ／／ t)l-0M 模型研究中国经济波动提供了重要的参考和借鉴，但同时 ： 我们也看到这些研究对于模型先验参数的选取不全面，模 其中，B为折现因子；C 为消费；h为习惯形成因子； 拟结果距离中国经济实际仍有一定差距。因此，本文试图 L 为劳动供给；Mt／为名义货币供给量，能够反映货币 在FrankRafaelSmets和RafWouters(2003)的模型基础 需求量，P为价格水平；0、0和0M分别是消费、劳动供 上，构建一个封闭的一国DSGE模型，在模型中引入偏好 给和货币需求的跨期替代弹性；￡、e和 e 分别是偏好 冲击、劳动供给冲击、货币供给冲击等12个冲击，且为了