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企业并购行为与产业结构变化
—— 来自中国上市公司的实证发现(
石军伟 胡立君 付海艳
(中南财经政法大学现代产业经济研究中心 武汉 430060)
摘 要:本文引入了产业组织与产业结构的互动关系,检验了企业并购行为对产业结构变化的影响,并建立了相应的机理模型。运用中国上市公司的经验数据,文章发现企业并购行为不仅在总体上影响产业结构的变化,而且不同的并购行为模式对产业结构变化的影响程度是不相同的:混合并购的影响力度要大于横向并购,纵向并购对产业结构变化的影响是不能确定的。文章还发现,在高效率的行业中,横向并购对产业结构变化的作用却大于混合并购。作者指出,政府欲使相关产业政策的制定更加协调有效,充分考虑这种互动关系是很有必要的。
关键词:企业并购 产业结构 资源配置 互动关系
Corporate Mergers Acquisitions, Resource Allocation and the Change of Industrial Structure: Positive Evidence from Listed Companies in China
Shi Junwei Hu Lijun Fu Haiyan
(Research Center for Modern Industrial Economy, Zhongnan Universtiy of Economics and Law, Wuhan, 430060)
Abstract: This paper introduces the interaction between industrial organization and industrial structure, tests the affect of corporate mergers acquisitions(MA) on the change of industrial structure, and erects a relevant mechanism model. Using the empirical data from China’s listed companies, authors find that corporate MAs do work on the change of industrial structure in general. Furthermore, the different affects from varied MAs on the change of industrial structure are found: conglomerate MAs have more forces than horizontal ones, while the affect of vertical ones on the industrial structure is not clear. That affect of horizontal MAs on industrial structure is bigger than that of conglomerate ones does in high efficient industries is also found in this paper. In the end, as authors pointing out, it is pretty fundamental for government to consider the interaction to upgrade the effectiveness of the formation of relevant industrial policies.
Key words: Corporate Mergers Acquisition; Industrial Structure;
Resource Allocation; interaction
企业并购行为与产业结构变化
—— 对中国上市公司的实证研究
导言
对公司而言,运用并购(Mergers acquisitions, MA)策略的目的,主要有纵向联合、使竞争对手消失、获得规模经济和更高的专业化水平等等(Weston et al., 1996; 江小涓等,2001)。但对产业而言,意义则可能不同了。企业并购是以控制权转移为主要特征的,而控制权的转移必然引导着要素资源的配置方向。当资源在不同产业间流动时,产业结构的变化就发生了。并购策略的实施效果是企业所关心的,而产业资源的配置状况变化等问题,则是企业和政府所共同重视的。自1993年以来,中国上市公司控制权的转移日渐频繁(赵勇,朱武祥,2000),如何分析这
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