基于行业特征的股利迎合政策研究--以中小板上市公司送转股为例.pdfVIP

第35卷第 1期 大连理工大学学报 (社会科学版) VO1．35，No． i 2014年 1月 JournalofDalianUniversityofTechnology (SocialSciences) Jan． 2 0 1 4 基于行业特征的股利迎合政策研究 以中小板上市公司送转股为例 许 立 新 ， 杨 淼 (中国科学技术大学 管理学院，安徽 合肥 230026) 摘 要 ：文章运用股利迎合理论 ，在对股利溢价改造的基础上 ，基于行业特征实证研 究了我 国中小板上市公司送转 股股利政策是否存在迎合行业股利需求偏好的行为。研 究表明，行业股利 需求偏好不仅对中小板上市公 司送转股概率 高低有显著影响，而且对送转股 比例高低也有着重要影响。可见，我 国中小板上市公司确实存在理性迎合行业股利需求 偏好热衷送转股 的行为，而迎合 的 目的，是为 了获得更高股利溢价 。 关键词 ：股利迎合理论 ；送转股 ；中小板上市公司 ；行业特征 中图分类号 ：F275；F224 文献标识码 ：A 文章编号 ：i008—407X(2014 EmpiricalResearchonCateringTheoryofDividendsBasedon Industrial CharacteristicsTakingSmallandM edium—SizedEnterprisesforExamples XU Li—Xin， YANG M iao (SchoolofManagement，UniversityofScienceandTechnologyofChina，Hefei230026，China) Abstract：Basedonthemodificationofdividendpremium andtheindustriaIcharacteristics，thisarticle。utilizing thecateringtheoryofdividends，examineswhetherthepayingstockdividendandreservetransferdividendpoll～ cyOfsmallandmedium～sizedenterprisescaterstothepreferenceforindustrialdividend demand．Theresults show thatpreferenceforindustrialdividendshaveimportanteffectsnotonlyontheprobabilityofpayingstock dividendandreservetransfer，butalsoon theproportionofthesetwobehaviors．Therefore，itindicatesthat thelistedenterprisesinChinaindeedrationallycatertotheindustrialdividenddemandbypayingstockdividend andreservetransfer．Andthepurposeofcateringistoobtainthedividendpremium． Keywords：cateringtheoryofdividends；payingstockdividendandreservetransferdividend；smallandmedi～ um—sizedenterprises；industrialcharacteristics 据得出了上述不 同的理论 ，但至今仍未形成统一的观 一 、 引 口 点。然而 ，这些理论对于 “股利之谜”这一现象均未做