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全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 关于加强我国债权人保护的思考 王海霞 渊内蒙古财经学院 呼和浩特 010070冤 】 ，企业的债务 【摘要 本文探讨了我国债权人保护制度变迁对企业财务行为的影响，发现随着债权人法律保护的加强 治理水平有显著的改善。 【关键词】债权人 融资 负债 法律制度是市场经济有效运作的基本条件，它能通过两 法人制度的完善限制了政府对银行的任意干预，使银行拥有 个途径来为市场经济提供制度保障：一是约束政府对经济活 了更多的经营自主权。二是信息与信用制度以及担保制度大 二是约束经济人的机会主义行为。正是这种约 ，提高了银行对 动的任意干预， 大降低了银行与企业之间信息不对称的程度 市场主体之间的 束才能使微观经济主体形成较为稳定的预期， 道德风险与逆向选择的识别能力。三是合同制度对债务人履 。基于此，以 （ “ ） 。 合作与交往才更容易发生 LaPorta等 简称 LLSV” 行其义务的约束力也逐步增强 为代表的法与金融理论肯定了债权人法律保护对于公司融资 。 2. 形成了以短期负债为主的债务期限结构 关于债务期 从我国来看，改革开放以来，围绕契约的订立 ，国外也是 。 与治理的作用。 限结构的研究 20世纪80年代之后才陆续出现的 与履行，对债权、债务关系的调整经历了以行政指令为主到以 当时我国在国有企业和国有银行都承担政策性负担、预算软 法律调整为主的历程，与债权人权利保护密切相关的《合同 约束的情况下，信贷资金资本化成为普遍现象，长期负债与短 法》、《担保法》、《票据法》、《商业银行法》、《破产法》以及信息、 期负债的界限在一定程度上被模糊化。然而随着债权人对自 信用制度逐步得以完善，债权人的权利也因此而得到强化，必 身利益的强调，以短期负债为主的债务期限结构逐步显现出 然会对企业的融资和治理产生深刻的影响。 来。这一特征在上市公司中得到了充分体现。与其他国家相 一、债权人保护制度变迁对企业融资和治理的影响 比，我国上市公司的长期负债水平仅在8%左右。 LLSV（1998）认为，在较强的法律保护条件下，作为企业 对于这种现象，从债权人制度变迁的角度进行解释可能 外部投资者之一的债权人，会预期公司内部人侵吞财产的风 更合理。一直以来，商业银行累积的巨额不良资产一度是导致 险较小，投资能够通过利息的形式得到合理的回报，因而会更 其效益低下、阻碍金融体制改革深入的关键问题之一，因此资 积极地投资，企业将更容易获得外部融资。债务期限结构方面 产的安全性问题成为关注的焦点之一。而长期债权无疑意味 在较强的债权人保护条件下，企业可以获得更 ，当债权人法律保护欠 的研究则表明， 着更高的违约风险和更高的监督成本 多的长期债务。那么，我国债权人法律保护对企业的融资和治 缺时，理性