200106投资、投机及我国股市的股机性分析.pdfVIP

维普资讯 2001年第 6期 金 融 研 究 一06．2001 (总 252期) JournalofFinar~alResearch GeneralN0 252 女 女 ★ 女 ● 女 女 女 女 女 t- i投资、投机及我国股市的投机性分析l 咯 尝 培 i 黄范章 徐 忠 (国家发展计划委员会，北京l00o38)(中国人民银行，北京tooo37) ； 番 * * * * * 摘 要 ：本文区分了 “投资”和 “投机”这两个基本概念，剖析了我国股市的投机性 的根源 ， 并从体釉转轨这一角度解释 了我 国殷市的投机性 ．提 出了相应的政策建议 。 关键词 ：投资 ；投机 ；股市 中图分类号 ：礴30．91 文献标识码 ：A 文章编号 ：10(]2—7246[2~i)06—0044—06 最近在关于 “基金黑幕”、“股市黑幕”的讨论中，有一个重要 的问题还没有弄得很清 楚 ，这就是 ：投资和投机二者究竟是合二而一的东西．抑或是性质上有所不同的经济活动； 如果二者之间有一定的区分．是否一切投机都该加 以反对 、取缔呢?如若不是，那末 ．究竟 哪种投机是应该加 反对 、取缔呢?我 国股市的投机性 的根源性为何?上述 问题若不弄 清楚 ，不仅思想混乱 ，而且监管也无所适从 。 (一)投资和投机 “投资”和 “投机”这两个概念，经济学上并未定得很清楚。剑桥百科全书把投资解 释 为 ：将资金投人某一话动 以期获得更多的财务利益，并例举两类投资，一是金融上的投资 ， 是指购买有价证券 (股票与债券)，一是指企业上 的投资，投资于生产一定数量的产品或服 务。美国出版的 《现代词典》(商务中文版)把 “投机”解释为那些 “期望从价格变化 中获利 的证券、商品和外汇买卖活动”。根据上述解释，投资是致力于提供某种产品和服务 它所 指望 的是生产过程 中所创造 的、流通过程 中实现的利润 ；而投机所指望是证券 、商 品、外汇 买卖转手中获得的差价。就活动的生产性来讲 ，“投资”的生产性要明显得多，直接得多， 而投机与生产过程的联系则问接得多 、浅淡得多。但经济生活是复杂的，进行证券 、商品、 外汇买卖的行为或活动，事实上不少也有助于推动或促进社会资源的合理分配，也有人从 收稿 日期 ：2001—04—28 作者简介 ：黄范章(1931．1一)，男，江西人，博士生导师、研究员，供职于国家计委宏观经济研究院。 徐忠(19686一)，男．江苏人 ，经济学博士 ，任职于中国人 民银行研究局。 维普资讯 这个意义上把这类投机活动也称为投资。这类投机活动是应该允许 、保护 的。然而 ，也确 有一些投机活动具有 明显破坏性 ，应予反对和取缔 。为 了更简便地说 明投资与投机 、应予 保护和应予取缔的投机之区分，我们仅以证券 (股票与债券)市场为侧。证券市场是一种 重要的资本市场 ，是市场经济的一种必不可少的机制或手段 ，其基本职能就是合理地分配 或再分配社会资源，以便有效 、更好地满足消费者的各