- 1、本文档共11页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
--(完美WORD文档DOC格式,可在线免费浏览全文和下载)值得下载!
金融债权大国崛起动因与效应分析 张纯威,石巧荣 2011-03-08 摘 要:
就国际投资头寸来看,中国目前拥居官方和金融投资债权国与私人和直接投资债务国双重身份。促成这种状况的直接原因在于以储备资产为主的对外金融资产快速增长,深层原因在于国内外各种总量和结构因素。金融债权国地位带来了国民财富流失、内外失衡加剧等负效应。必须加快经济发展方式和对外投资模式转型,抑制对外金融资产过快增长,摆脱债权国困境。
关键词:
债权国,对外金融,金融资产,投资模式
一、中国金融债权大国的崛起历程与特点 这里通过分析1981-2009年的国际投资头寸来揭示中国金融债权大国的崛起历程与特点。为便于行文,特做以下符号设定:对外资产-FA,对外负债-FL,对外直接投资-ODI,外国来华直接投资-FDI,对外金融资产-FFA,对外金融负债-FFL。于是有:国际投资净头寸NOI=FA-FL,国际直接投资净头寸NODI=ODI-FDI,国际金融投资净头寸NOFI=FFA-FFL=NOI-NODI。分析显示,我国债权债务地位演进具有以下特点: 第一,于1995年首先在金融投资方面实现了债权债务转变。将国际投资分解为直接和金融两部分来看,我国两种净头寸总体上呈反向对称变化态势。如图1所示,NOFI在1995年前呈负值减少趋势年对外金融净负债年均降幅年由负转正年对外金融净资产年均增幅57·46%。而NODI则一直呈现负值增大趋势,1982-2009年年均负增长27·2%。
图1:中国国际投资净头寸演进态势
第二,于2000年实现了总体债权债务转变。如图1所示,NOI于2000年由负转正,之后以年均65·55%的速度快速增长。按照IMF对主要国家和地区对外净资产的统计和排名,我国于2006年成为世界第三大债权国,2008年超过德国,位居第二。从图1中三线对比来看,NOFI与NOI走势基本一致,但快于NOI,NODI与NOI则完全相反。这说明,20世纪90年代是我国债权债务地位快速转变时期,推动力主要来自金融资本流动,其净流出抵消和超出了直接投资净流入,从而使我国拥居金融债权国和直接投资债务国双重身份。
图2:中国私人对净头寸与官方储备资产对比(单位:亿美元)
[@图头@]图2:中国私人对净头寸与官方储备资产对比(单位:亿美元)
第三,集官方债权国和私人债务国于一身。如果将NOI扣除储备资产视为私人对外净头寸,可以看出(见图2),1982-2009年我国这一指标总体上一直呈负值增大态势,净负债年均增长9·78%;储备资产则持续快速正增长(1985、1986、1989及1992四年微幅下降),年均增幅高达32·37%。这意味着,推动我国债权债务身份转变的动力主要来自官方,从性质上看,我国目前只是一个官方债权大国,私人投资方面始终处于债务国地位。 第四,金融和官方债权国的形成动力主要来自以储备资产为主的对外金融资产快速增长。图3显示,虽然对外金融资产和负债总体上都呈上升态势,但前者增速明显快于后者,1982-2009年年均增长率分别为17·48%和6·99%。这意味着促成金融债权国地位的主动力来自对外金融资产快速增长。进一步分析可以发现,储备资产占对外金融资产的比率呈不断上升态势,1981年只有13·71%,2009年上升到75·88%。这说明储备资产是推动我国对外金融资产快速增长、从而成为金融和官方债权国的根本动力。
图3:中国对外金融资产负债及储备资产占比演进态势(单位:亿美元)
[@图头@]图3:中国对外金融资产负债及储备资产占比演进态势(单位:亿美元)
我国国际投资头寸演变特点集中于对外金融资产、特别是储备资产的快速增长,那么,推动其增长的力量来自何方?带来了何种效应?应采取何种对策?本文将对这些问题展开分析。 二、中国金融债权大国崛起动因分析 (一)理论推断 基于理论和逻辑推演,对我国对外金融资产各影响因素的作用方向作以下判断(“+”、“-”分别表示其对对外金融资产的正向或负向影响): 1·经济全球化(+)。从经济循环角度看,我国对外金融资产是历年贸易顺差动态累积的结果。20世纪80年代下半期以后,在由跨国公司推动的经济全球化浪潮中,逐渐形成了如Dooley等(2004)所述的以三大区域之间特殊的经济循环为特征的国际格局,处于贸易账户区的我国,依靠丰富和廉价的劳动力资源优势被定位于制造业基地。面对广阔的国际市场,我国借助改革开放焕发出的巨大生产力和创造力,抓住全球化带来的历史机遇,大力推动出口,从而使贸易顺差、进而对外金融资产持续快速增长。由此可以推断,经济全球化对我国对外金融资产构成正向影响。 2·美国货币供给(+)。20世纪80年代中期以后,作为国际主导货币的美
您可能关注的文档
- 广东省2014届高三语文第一次六校联考.doc
- 广东省大学生就业质量的实证的分析.doc
- 广东省能源、环境与经济关系的实证的研究.doc
- 广东星艺装饰有限公司市场营销策略的分析.doc
- 广西梧州云峰药业有限公司营销策略的研究.doc
- 广义虚拟经济价值创造机制、居民消费决策及价格行为的研究.doc
- 贵州大学生犯罪案例实证的研究.doc
- 国际经济法案例的分析(汇总)、考试专用.doc
- 国际评级机构国家偏见的实证的分析.doc
- 国际直接投资新特点对我国利用外资的影响的分析.doc
- 2024染发行业趋势白皮书.pdf
- 企业行政前台电话接听礼仪培训课件.pdf
- 核药行业深度报告:高壁垒铸就双寡头,点亮核药星辰大海.pdf
- 茶饮行业深度报告:东方茶走进下沉,走向世界(202406).pdf
- [吉林]2023年吉林农业大学招聘18人(7号)笔试历年高频考点(难、易错点)附带答案详解.docx
- [台州]浙江台州市立医院招聘采购部工作人员笔试历年高频考点(难、易错点)附带答案详解.docx
- [吉安]2023年江西吉安职业技术学院机械与电子工程学院外聘教师招聘笔试历年高频考点(难、易错点)附带答案详解.docx
- [台州]浙江台州温岭市委机构编制委员会办公室招聘编外人员笔试历年高频考点(难、易错点)附带答案详解.docx
- [台州]浙江台州温岭市禁毒办招聘禁毒社工笔试历年高频考点(难、易错点)附带答案详解.docx
- [台州]浙江台州玉环市医疗保障局招聘编外工作人员笔试历年高频考点(难、易错点)附带答案详解.docx
文档评论(0)