普照集团并购湖南旭硝子电子案例的分析(原创).doc

目录 摘 要 I ABSTRACT II 第一章 导论 1 1.1 选题的背景与意义 1 1.1.1 选题的背景 1 1.1.2 选题的意义 2 1.2 国内外研究现状 3 1.2.1 国外研究现状 3 1.2.2 国内研究现状 4 1.3 企业并购相关理论概述 1.4 研究思路与方法 6 1.3.1 研究思路 6 1.3.2 研究方法 7 1.5 论文创新点 第二章 普照集团并购湖南旭硝子的背景 9 2.1 普照集团背景介绍 9 2.1.1普照集团概况 9 2.1.2 普照集团基本财务数据 10 2.2 湖南旭硝子背景介绍 14 2.2.1 湖南旭硝子概况 14 2.2.2 湖南旭硝子基本财务数据 14 2.3 行业背景分析 17 2.4 并购动因分析 2.4.1 管理协同效应 2.4.2 经营协同效应 2.4.3 财务协同效应 2.4.4 价值低估理论 第三章 普照集团并购湖南旭硝子的过程分析 20 3.1 对湖南旭硝子尽职调查概述 20 3.2 并购方案概述 22 3.3 并购方案的重点及难点 22 3.4 并购过程及双方的策略分析 23 3.5 并购过程的风险分析及对策 3.5.1 资产可变现风险 3.5.2 政策风险 3.5.3 税务风险 3.5.4 或有债务风险 3.5.5 资产管理风险 3.5.6 资产闲置风险 3.5.7 税务风险 第四章 普照集团并购湖南旭硝子的结果分析 25 4.1 并购后的效益分析 25 4.2 并购后的资产利用分析 25 4.2.1超白光伏玻璃项目概述 26 4.2.2 收购资产利用分析 26 4.2.3 项目效益简要分析 26 第五章 普照集团并购湖南旭硝子案例的思考及反思 42 5.1 普照集团的自我评价 42 5.2 对目标企业尽职调查应注意的问题 42 5.3 并购成功因素 42 5.4 并购的理性思考 43 5.5 对类似并购案例的借鉴意义 43 第六章 结论 45 参考文献 56 致 谢 61 攻读学位期间主要的研究成果 63 第一章 导论 湖南旭硝子电子玻璃有限公司（以下简称“湖南旭硝子”）由韩国电气硝子株式会社（以下简称“韩国旭硝子”）在湖南设立的外商独资企业，公司成立于2003年3月31日，注册资本金1.27亿美元（至工商变更登记日增资至2.34亿美元），总投资18亿元人民币，其中一期投资11亿元，二期投资7亿元，是专门为LG曙光配套生产彩色显示显像管用玻壳的企业。湖南旭硝子拥有400亩工业园（其中厂区占地面积330亩，预留空地100亩），11万平方米的钢构厂房（其中一期厂房6.4万平方米，二期厂房4.6万平方米），有三条玻屏生产线和三条玻锥生产线，以及完备的水、电、气等动力配套设施。湖南旭硝子一期工程于2004年4月28日正式点火，由于受到新型平板显示器件快速发展的影响，传统彩色显像管（CRT）市场日益萎缩，湖南旭硝子投产后一直处于亏损状态，并于2008年10月份正式停止生产。 湖南旭硝子母公司韩国旭硝子成立于1974年，1995年12月该公司股票在韩国上市，1999年底至今其经营权转让给了日本旭硝子公司。韩国旭硝子及日本旭硝子均为世界五百强企业，日本旭硝子的主要产业板块包括建筑玻璃、电子玻璃、化工材料及太阳能玻璃。从整体投资战略考虑，韩国旭硝子选择从全球范围内退出CRT玻壳产业，并且韩国旭硝子母公司日本旭硝子为全球玻璃产业知名上市公司，不希望下属企业采取破产清算方式退出，因此，韩国旭硝子有意以股权转让的方式转让湖南旭硝子的全部股权。 普照集团通过对湖南旭硝子的详尽尽职调查，认为该企业资产优良，如能以较低价格并购其全部股权，将使集团资产大幅改善，并可筑巢引凤，为集团后续战略发展打造投融资和资产平台。因此，通过与湖南旭硝子母公司——韩国旭硝子历时一年的艰苦谈判，以零成本成功收购湖南旭硝子100%股权，获得一个完整的工业园资产及3000万现金，并以此为平台建设太阳能超白光伏玻璃项目，成为湖南省国资委系统企业并购的经典案例。 1.1.2 选题的意义 本文通过对普照集团并购湖南旭硝子电子玻璃有限公司的案例分析及研究，综合运用了经济学、企业并购重组、战略管理等专业理论，以普照集团并购韩国独资企业的成功案例为研究对象，全方位分析在后金融危机时代，国有企业并购外商独资企业，总结成功经验和风险防范的具体措施，找到本次并购的特性，为国有企业的并购操作提供借鉴和参考意义。 1.2 国内外研究现状 1.2.1 国外研究现状 诺贝尔经济学奖得主George J.Stigler曾经说过：“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上的一个突出现象，……没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的。”