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2005 年 3 月，第 5 卷，第 3 期（總第 40 期） 美中經濟評論 Meizhong Jingji Pinglun, ISSN1536-9048, USA 基於熵理論的金融脆弱性分析 重庆广播电视大学经管学院 南旭光∗ 重庆科技学院管理学院 罗慧英∗∗ 摘 要：文章将热力学中能量和熵的理论引入金融体系，提出金融熵的概念。通过对金融能量的耗散 和金融熵变的分析，阐释了金融脆弱性，指出金融脆弱性是由金融熵增所致。通过对金融熵增的因素分析， 指出降低脆弱性的有效途径是发挥金融系統 的自组织功能，以及从系统外部环境引入负金融熵流。 關鍵字：金融能量 金融熵 金融系统 金融脆弱性 一、引 言 對金融脆弱性而言，其研究側重點和研究方法各异。早期學者認為金融脆弱性很大程度上源於經濟基 礎的惡化。Minsky （1982）認為金融脆弱性來自于金融業高負債經營的本性。Diamond and Dybvig （1983） 指出對銀行的高度信心是銀行部門穩定性的源泉，認為銀行體系脆弱性主要源於存款者的流動性要求的不 確定性以及銀行的資產較之負債缺乏流動性。隨著資訊經濟學及行為金融學的發展，諸多的研究強調了投 資者所能獲取的資訊及其預期對於解釋金融市場行為的意義，並形成了金融機構內在脆弱性理論。亞洲金 融危機使許多研究集中到諸如對外借款，不良貸款，金融自由化，匯率制度等方面，分別從不同的角度解 釋了金融脆弱性。 雖然這些文獻對研究金融體系脆弱性做出了巨大貢獻，但是主要著眼于影響金融穩定性的單方面因 素，沒有綜合考慮金融系統的開放性、複雜性、非線性和動態性，因而沒有從根本上解決金融脆弱性存在 的問題。而在這方面，作為普遍科學方法論並被譽為“宇宙至高無上的哲學規律＂的熵理論給我們提供了 新的分析視角。本文就嘗試從熵理論出發來分析金融體系脆弱性問題，並試圖給出降低金融體系脆弱性的 政策建議。 二、熵理論簡述 克勞修斯（1864）提出熵的概念，指在能量釋放轉化過程中不能被轉化做功的能量總和，用來反映系 統中無規則運動的微觀混亂程度。系統中可做功的那部分能稱作系統的可用能（ E可用 ），不可用能記作 ，系統總能記作 E不可用 E E E，則：E 可用 + 不可用 。熵的定義及度量就由下式給出： dS C dE dE − ( 可用 ) （1） 其中 C 為任意正值常數，這就意味著熵與系統的不可用能成比例。 孤立系統和外界之間完全沒有任何相互作用。對其而言，按照熱力學第一定律， dE 0 ，同時按照 ∗ 南旭光 （1978-） ，男，江蘇徐州人，重慶廣播電視大學經管學院講師；經濟學碩士，主要研究方向：金融經濟；通訊地 址：重慶市九龍坡區九龍園區華龍大道 1 號重慶廣播電視大學經管學院，郵編：400052 ；聯繫電話：0086-23 E-mail: nan_shiuhkuang@163.com ； ∗∗ 羅慧英 （1977-） ，女，江西高安人，重慶科技學院管理學院教講師，管理學碩士，主要研究方向：管理科學與工程及金融 經濟；通訊地址：重慶市渝中區石油路 1 號重慶科技學院管理學院，郵編：400042 ；聯繫電話：0086-23 E-mail: cindy0526@163.com 。 29 2005 年 3 月，第 5 卷，第 3 期（總第 40 期） 美中經濟評論 Meizhong Jingji Pinglun, ISSN1536-9048, USA 能量的降級原理， dE可用 必然是負