学习课件第2章无套利定价原理.pdfVIP

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2017-09-02 发布于江西
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学习课件第2章无套利定价原理.pdf

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金融工程学第第22章章无套利定价原理无套利定价原理开课单位：金融工程课程组主讲：吴冲锋教授 1 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 1 1. 什么是套利？ • 商业贸易中的”套利”行为？例如例如11：一个贸易公司在与生产商甲签订个贸易公司在与生产商甲签订一笔买进笔买进1010 吨铜合同的同时，与需求商乙签订一笔卖出10吨铜合同：即贸易公司与生产商甲约定以55,000元/吨的价格从甲那里买进10吨铜，同时与需求商乙约定把这买进的10吨铜以 57,000元/吨的价格卖给乙，并且交货时间相同。这样，1 吨铜赚取差价2,,000元/吨。这是套利行为吗？ 2 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 2 金融市场中的套利行为金融市场中的套利行为 •• 金融市场的独特性使得影响套利的这些条件金融市场的独特性使得影响套利的这些条件大大地减弱。 • （1）专业化交易市场 • （（22 ））电子化电子化、无形化无形化、数字化数字化 • （3 ）卖空机制可能大大增加了套利的便利 • （4 ）在时间和空间上的多样性也使得套利更为便捷更为便捷 3 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 3 4月月24 日日ETF180套利套利 4 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 4 4月月25 日日ETF180套利套利? 5 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 5 换股中的套利换股中的套利1111.2929 • 包头铝业 50.73 • 中国铝业中国铝业 3838.9090 • 换股比例 1:1.48 • 38.90X1.48=57.57 •• 年1010月月1515 日创下日创下6060.6060元最高价到元最高价到 2008年10月29 日创下5.90元最低价,合并停牌日牌日1212月月2020 日日. 6 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 6 金牛能源与转债之间套利的例子 7 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 7 转股价10.81元，100元转9.2507 股股,134134.66元元