科技型中小企业投融资中的市场失衡问题及对策研究.pdfVIP

华 南 理 工 大 学 学 报 (社 会 科 学 版 ) 第 11卷 第6期 JournalofSouthChinaUniversityofTechnology VO1．1】 No．6 2009年 l2月 (SocialScienceEdition) December 2009 · 经济与管理前沿探索 · 科技型中小企业投融资中的市场失衡 问题及对策研究水 杨丽萍，张 晨 (华南理工大学 工商管理学 院，广东 广州 510640) 摘 要：科技型中小企业在发展 的不同阶段具有不同的融资需求 ，而市场投资资金 自发配置的结果却难 以与企业 的融资需求有效匹配。本文从风险收益的角度研究了市场失衡 的本质并从投资风险的角度分析 了该 问题产生 的 原因，为有针对性地通过机制建设，以市场化手段解决科技型中小企业融资难的问题提供了思路。 关键词 ：科技型中小企业；投融资；市场失衡 中图分类号 ：F276．3 文献标识码 ：A 文章编号 ：1009—055X(2009)06—0010—04 中小企业融资难 的问题在理论界和实务界已探 处于种子期的企业已基本上完成了实验室的成 讨多年，一直难 以有效解决，而科技型中小企业 由 果或已取得小试生产的初步成果 ，但还没有真正的 于其特有的较高的技术风险，比一般的中小企业具 可用于规模化生产的产品。企业此时对资金的需求 有更大的投资风险，其发展过程 中的融资问题也更 量不大，主要用于实验室及 实验用生产设施 的建 加难以解决 。当前 ，在 国家积极实施创新战略的背 设 。 由于此时企业处于投入期 ，基本没有销售 收 景下，作为创新成果商品化、产业化主要载体的科 入，尚不能承担债务资金定期还本付息的压力 ，使 技型中小企业的发展 已被提升到关系 自主创新、产 用债务资金不利于企业的稳定发展。因此 ，种子期 业升级 目标能否实现的战略高度，如何突破其发展 的企业主要适宜于可以长期使用的股权资金。 过程中的融资瓶颈成为迫切需要解决的问题。国家 处于创业期的企业已研发出具有市场价值的产 针对科技型中小企业的融资问题已出台一系列优惠 品雏形 ，技术风险大为降低 ，市场前景开始趋于明 政策和措施 ，并从财政拨出资金成立专项基金予以 朗。此时企业需要加大对实验设施的投入 ，并为规 扶持 ，但面对数量庞大 的企业及其 巨大的融资缺 模生产做准备 ，同时企业开始组建正式 的管理 团 口，单靠政府资金 以行政手段进行扶持是难 以真正 队、并需在市场开发上投入资源。企业此时对资金 奏效的，如何调动市场资金参与投资，以市场化手 的需求量加大，但收入来源依然较少 ，资金周转不 段解决问题是 目前亟待研究的课题。 畅，尚未到达盈亏平衡点。从财务角度来说 ，企业 此时使用债务资金会加大资金周转的困难 ，对盈利 一 、 科技型 中小企业不同发展 阶段的 状况也会带来不利影响。因此 ，创业期的企业依然 融资需求 ’ 适宜于股权融资，此时企业对资金的需求逐渐加 大 ，内源性资金难 以满足需要 ，因此，创业期企业 科技型中小企业在发展过程 中一般经历种子 需重点依赖外源性股权资金 。 期、创业期 、成长期、成熟期几个阶段 ，不 同发展 处于成长期的企业在规模化生产的主体技术和 阶段面临不同的风险，对资金需求量的大小、长短 工艺上已取得