投资决策模型构建新思路.pdfVIP

财务与管理 IFINANCEANDMANAGEMENT 投资决策模型构建新思路 桂林电子科技大学 任方方 尤 谊 谢海娟 企业能否将筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项 差率来衡量投资决策才更合理。 目上，对企业的生存和发展十分重要。企业财务管理的三个内容包 一 、 传统投资决策模型及其改进 括投资决策 、筹资决策和股利分配决策 ，这三项内容相互牵制 ，其 (一)评价指标选定 三种评价指标各有千秋，对它们进行合理 中以投资决策最为重要。筹资的目的是为 了投资，投资又决定了筹 的比较是我们更好地利用他们的前提。(1)净现值。净现值法虽然 资的规模和时间以及企业的日常生产经营活动的类型及特征。在 考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，但不能 对某一投资方案进行权衡时，相关人员会通过各种指标进行决策， 揭示各个投资方案本身可能达到的实际投资报酬率是多少。(2)内 但并非所有的指标都尽善尽美 ，有些仍存在一些缺陷。我们所熟知 部报酬率。虽然内部报酬率考虑了资金的时问价值，反映了投资项 的决策模型有：风险评审技术 、风险投资进入机制评价模型 、多因 目的真实报酬率，但笔者认为该方法计算过程比较复杂，不人性 素模糊综合评判模型、目标模糊优选法等。本文从投资决策指标出 化。(3)获利指数。获利指数能够规避上述两种方法的纰漏，可以进 发，对以往的投资决策模型进行了改进。通过对净现值 、内部报酬 行对立投资机会获利能力的比较，理解起来也比较简单，而且它是 率、获利指数等贴现指标的比较，选定获利指标(PI)作为构建新指 一 个相对数指标 ，反映了投资的效率。故而，在进行投资决策时，应 标的媒介，将其运用到投资项 目风险程度判定指标公式中，从而构 选择获利指数作为决策模型的媒介。 建出一个新的投资决策模型，定名为加权离差率 ，通过计算加权离 (二)构建新评价指标体系 对单项资产的风险程度可以运用 各部门或分支设立零余额子账户。当支票开出，子账户需付款时， 所需资金主账户转出，可最大限度减少现金支出。 二是远距离付款。公司在较远地有分支机构，该分支机构不应 就地支付欠款，而应由公司指定银行远距离付款，延长支票的邮寄 时间和付款时间，从而控制现金支出。 ＼ 、 图3Miller—Orr模型 其二，加速回收应收账款。收款延误对公司是不利的，公司应 下限(L)。假定控制上限比下限高出3z，平衡点比下限高出z。U 采取一些程序加速收账。收账时间包括：邮寄时问、延误时间和结 和c 取决于 L和z，且c$=L+Z，U*=L+3Z，当现金余额达控制 算时间。在实际工作中可采用一下两种方法缩短收款时间。 上限时，购买$2Z可交易证券，使余额回到平衡点 c。当现金余额 一 是邮政锁箱法。企业在各主要城市租用专门邮政信箱 ，开立 达控制下限时，出售$z可交易证券，使余额回到平衡点 c。平均 分行存款账户，授权当地银行每天开启信箱，取得支票后立即结 现金余额为L+(4／3)Z。变量 z取决于每次交易成本b、年利率 i，及 算 ，并电汇给企业所在地银行 。 现金标准偏差 仃(为净现金流标准偏差)， 二是银行业务集中法。通过建立多个收款中心加速现金流转 r =_ — ‘一 的方法。企业制定一个主要开户行为集中银行 ，再收款较集中地设 通常，z=