企业价值评估的实物期权定价法分析.pdf

内容提要 企业价值评估是在…定的假设条件下，运用财务理论、模型和方法，对企业的价 值进行确定的过程。本文应用实物期权理论的风险中性思维，并将这种思维引入传统 的现会流量折现法的应用框架，旨在论述如何运用实物期权定价法来评估不确定性情 况下企业的价值。在应用过程中．本文将运用蒙特卡罗这种数值方法来模拟企业未来 的现金流量，以动态随机过程涵盖企业面临的不确定性，从而有效地进行企业价值的 评估。另外，在应用蒙特卡罗模拟时，为提高模拟的效率和效果而引入准蒙特卡罗模 案例公司的企业价值，并分析其提高企业价值的关键因素。经过研究认为，实物期权 理论为企业价值的评估提供了一种新的系统化的思维方式。但是，将实物期权定价法 运用于企业价值的评估，强调的仍还是观念上的更新，而非在技术层面上探讨如何精 确地进行定价。 主题词： 企业价值； 实物期权； 蒙特卡罗模拟 Abstract a of a valuationis valueundercertain Enterprise processmeasuringenterprise’s withfinancial thesis assumptions applies risk—neutralofReal intotraditionalDiscounted CashFlow thinking Optiontheory method， inorder under todiscusshowtoevaluate the of valuation， companiesuncertainty．Inprocess this method usesMonteCarlosimulationtosimulatefuturecashflowsofthecase paper faced describesuncertaintiesit withstochastic company，and Quasi-MonteCarlosimulationmethodisintroducedasasubstitutefor andeffect efficiency ofsimulation．Thisthesissimulatesthecase value company’sbasedonthe simplified atlast driversof its Schwartz＆Moon(2001)valuationmodel，and analyzeskey improving value．This