经济危机为何重创欧盟？.pdfVIP

国际大势 股权比率达65％，到2007年已降至32％。 其二，积极的财政政策措施缓解了经济的下滑势头。亚洲危机过后，大多数 亚洲经济体都被迫运用政府财力救助银行体系，于是，国债一GDP比率随之上升。 然而，由于3-前AXJ地区银行业的财务状况远优于过去，因此政府有更大的空间来 启动公共支出项 目。目前，亚洲政府正在减税、并增加基建和社保支出，以缓解私 人部门去杠杆化和制造业投资下滑的影响。 中国的财政刺激力度最大。据我们的中国经济专家王庆估算，2009年中国的制 造业投资同比增速将由2008年的12％骤降至零点，但基建投资同比增速则将由2008 年的9．2％猛增至4O％。2007年，hXJ经济体总体上存在占GDP的0．1％的财政盈余， 2008年转为 1．6％的赤字，到2009年将扩大到3．9％。 出口依赖度过高制约复苏前景 我们认为，hXJ地区资本支出复苏的速度和力度将决定于七国集团进 口需求的 前景。近年来，本地区的出口依赖度不断上升，而私人消费在GDP中所 占份额则持 续下降。这种情况下，七国集团经济增长的动向势必会成为左右hXJ地区出口需求 和制造业生产的决定性因素。事实上，AXJ地区固定资本投资的着眼点就在于未来 的全球需求。因此，作为内需最为重要的成分，本地区的固定资本投资深受外需的 影响。 我们预计，全球经济复苏将颇为迟缓，2009年3、4季度七国集团的经济增长 率将分别为一4．3％和一2．2％。我们认为，在2010年2季度之前，它们的GDP同比增 速不会恢复正值。对AXJ地区的外需而言，美国和欧洲的内需前景最为重要。在前 两轮下滑周期中，美国和欧洲的金融体系基本上未受影响，正因为如此，其消费才 得以迅速复苏，从而推动了亚洲的出口。然而，由于金融体系的困境，当前美欧的 经济增长前景却要暗淡得多，因此我们也难以对AXJ地区的复苏前景感到乐观。 (作者：Chetanhhya，SumeetKariwa1a) 经济危机为何重创欧盟? 【英国 《金融时报 6月2目】 一场始于美国的危机，为何令欧盟 (EU)遭受如 此重创?我们可以从欧盟 自身的四大弱点中找到答案。首先，欧盟最大的经济体 — — — 德国——严重依赖外国支出；其次，几个西欧经济体正饱受泡沫破灭后需求骤 降的折磨；第三，中东欧部分国家也正被迫削减支出；第四，事实证明，无论是在 26 海外经济评论 国际大势 美国的危机、还是在更临近本土的困难面前，欧洲各银行都十分脆弱。考虑到这些 现实情况，经济复苏过程可能会是缓慢而痛苦的。 根据最新的普遍预期，预计欧盟经济今年将萎缩3．6％，欧元区萎缩3．7％，而预 计美国经济仅缩水2．9％。如此看来，危机对节俭者的惩罚，要比对恣意挥霍者更为 严厉。这似乎太不公平了。但事实并非如此：节俭者要依靠挥霍者。 欧盟委员会 (EuropeanCommiSSion)春季经济预测中发表的评论抓住了问题的 症结：“由于出口通常是欧元区商业周期中率先复苏的部分，出口前景是关键。”欧 元区是全球第二大经济体。其经济复苏为何要依赖于外部需求呢?我们可以从德国 身上找到答案。欧盟委员会预测，今年德国经济将缩水5．4％，其中3／5要归咎于净 出口的下降。 可以从部门收支平衡的角度，来阐明目前所发生的情况。部门收支平衡是指三 个主要部门——政府、私人及对外贸易部门——收入与支出(或储蓄与投资)之间 的差别。按照定义，这些差额的总和为零。通常，经济是由私人部门收支平衡的变 化所驱动的。如果私人部门削减开支，经常账户赤字就会收窄，财政收支平衡也会 恶化。二者之中由谁主宰，取决于特定经济体是如何运作的。 从欧盟委员会的预测中，我们能够推导出隐含的私人部门收支平衡情况。在欧 元区内，荷兰和德国的私人部门2007年都出现了高额盈余，分别 占到了国内生产总 值 (GDP)的9．5％和7．8％。这些盈余分别被高达GDP9．80／和7．6％的经常账户盈余所 抵消。然而，总体而言，欧元区几乎不存在私人部门及经常账户盈余。因此，德国 与荷兰的盈余被其它国家的赤字所抵消。其中，西班牙的赤字最高：2007年，该国 由泡沫推动的私人部门赤字占到了GDP的12．3％，经常账户赤字为l0．1％。不过，希 腊、爱尔兰和葡萄牙的私人部门及经常账户赤字同样