美国经济在衰退过后很难再次实现高速增长（上）.pdfVIP

国际大势 能导致严重的地缘政治后果。 米塞斯、哈耶克、熊彼特、诺锡克等思想家注意到，在民主资本主义制度下， 总会有颇具影响力的知识分子站出来谴责资本2_34，并呼吁政府管制市场。这种行 为毫无风险，还可能得到不少好处(这与生活在社会主义制度下谴责社会主义的后 果截然不同。) 富有活力的企业家资本主义 目前没有真正的外敌，它只可能从内部被削弱。对 于那些认为个人的幸福和尊严在 “有限的政府”下能够得到最好保障的人来说，这 应被视作行动的号召。 (作者：波兰前副总理 勒茨克 ·巴塞罗维茨) 美国经济在衰退过后 很难再次实现高速增长 (上) 【日本 经济学人 周刊5月4日】 3月中旬以后，美国金融市场像配合季节变 化一样呈现出阳春气象。股市开始反弹，经济运行也出现触底回暖的迹象。金融危 机和经济危机能否就此终结?美国经济还能否重回景气局面? 经济止住恶化势头 2007年12月开始的美国经济衰退截至2009年3月已经持续了15个月，衰退时 间之长接近1981年 7月开始的长达 16个月的那次。假如经济在5月份反弹，那么 这次衰退的规模将仅次于1929年开始的长达43个月的经济大萧条，真正成为名副 其实的 “百年不遇的危机”。不过，笔者倒认为上面的假设并不一定会成为现实。经 济回落的态势在2009年第一季度并没有止住。第一季度实际GDP环比年率似乎也下 降了4％一5％，接近2008年第四季度6．3％的降幅。然而，3月中旬以后，经济形势可 以说历史性地表现出了止跌的迹象。 其标志性事件是被理解为经济先行指标的股市出现反弹。股市在2月中旬以后 因财政部公布的金融稳定计划缺乏具体政策而持续下跌，道琼斯工业平均指数3月 9日创下近 12年来的最低纪录，达到6547点。给人的印象是整个美国经济出现了 自上世纪经济大萧条以来的最大经济危机。不过，之后美联储进一步放宽信贷，财 政部也宣布吸收金融机构的不 良资产并完善了 “金融救助计划”的内容。外加市价 海外经济评论 27 国际大势 入账制度的松动，股市开始出现回升态势，4月上旬股价从谷底上涨2O％以上，并 开始平稳运行。这期间出现过不少像奥巴马政府延期批准汽车产业重建计划等打击 市场信心的事件，但股市最终克服了这些困难。 另外，直到最近还被认为将继续深度调整的实体经济也出现了止跌的迹象。首 先在住房市场，二手房和新房的销售数量在2009年2月分别环比上涨5．1％和 4．7％， 二手房近2个月来、新房近7个月来首次在销量上超过前一个月。此外，二手房和 新房的库存率也分别出现了下降。房市回暖的背景是，2009年1月以后，房价继续 下滑，住房抵押贷款利率也被调低，家庭购房的环境得到改善。2月份二手房平均 销售价格同比下降15．5％，销售数量中约有45％是正在抛售的被没收物品，从数据 看距离持续复苏的时间似乎还很遥远。不过，通过抛售削减库存的做法是市场恢复 平衡所必须的步骤，该动向的出现应理解为是一个利好消息。 个人消费也呈现出细微的积极走势。从个人收入和支出的统计来看，名义个人 消费支出自2009年 1月起连续2个月环比增长。3月份也是利好消息不断，消费者 信心指数转入上升势头，新车销量环 比增加8％，近3个月来首次实现环 比增长。由 于这些因素，第一季度实际个人消费很可能也将出现环比增长。个人消费自2008年 第三季度起连续两个季度环 比年率萎缩4％左右，持续压低实际GDP近3个百分点。 因此，第一季度哪怕略微增长一些就能在很大程度上舒缓经济下行压力。 供给方面，像制造业等部门已经开始出现触底迹象。作为设备投资先行指标的 非国防资本耐用品订单(扣除飞机)在2008年下半年曾加速下滑，但2009年2月出 现环比增长。ISM制造业指数曾持续低于判断经济景气与否的50这个分水岭，但 2008年 12月触底后从2009年1月起连续3个月呈现上升态势，缓解了经济恶化的 步伐。 美国政府和美联储找到病根后的应对之策 为何会在3月中旬以后出现经济见底的征兆呢?笔者认为这最大的原因在于美国 政府和美联储加大了对抗金融危机的力度。 自200