基于商品属性和金融属性的黄金价格影响因素浅析.pdfVIP

基于商品属性和金融属性的黄金价格影响因素浅析 张 彬 (中国工 商银 行 股份 有 限公 司天津 国信 支行 天 津市 300074) 摘 要：黄金是现代工业必不可少的原材料，具有重要的商品属性 ，同时作为储备和投资的特殊 通货 ，呈现 出特有的金融属性。本文将从黄金的供给 、需求 、黄金-9美元的关系 、黄金-9通货膨胀 的关 系、黄金与原油的关系、黄金 的避险功能分析 、金价变动的季节性特点等七个方面分析影响黄金价格 变动 的因素。 关键词：黄金：黄金价格 ；影响因素 中图分类号：F830 文献标识码 ：B 文章编号：l007—4392(2009)10—0067—03 一 、 黄金 的供 给分析 供 给 巾的关 键 因素 。这 主要 由于 ：从 历 年数 据 看 ， 黄 金 的供 给 主要 来 自三 方面 ：矿产 金 ．央 行售 官方 售金 供给 量 的变化较 大 ，供 给 弹性大 。而且 。 金 和再 生金 。基 于经济 学理论 金价 受供 求关 系制 官方 售金 额供 给量 大 ，持 续 时 间长 。从近 十几 年 的 约— — 供 小于 求 ，金 价 上 涨 ．反 之 下 跌 。 官方 售金 的情况 来看 ，由于数个 国家持续 售金 。全 (一)矿 产 金 球 的黄 金储 备 逐 渐 减 少 。这 种 售 金 行 为在 1999年 世界 现查 明的黄 金 资 源 量 为 8．9万 吨 ．储 量 以前 ，处 于一种 市场难 以预料 的状态 ，导致 市场 预 基础 为 7．7万 吨 ，储 量 为 4．8万 吨 。新金 开采是 黄 期 往往 较 为悲观 ，长期 压制 金价 。1999年后 ，央行 金供 给 的主要来 源 ．近年来 全世 界 黄金年 产 量基 有 计划 地售 金 ，使市场 的预期稳定 ，同时华 盛顿 协 本 维 持 在 2500吨左 右 ．每 年 的增 速 维持 在 2％一 议 本身 也重 新奠 定 了黄金在 各 国外 汇储备 中 的：t-l~ 3％。矿 产 金 并 不是 当前 决 定 黄 金价 格 的 主导 冈 位 。从 而 提 振 了金 价 。 素 。因为 ，黄金 价格 的供 给弹性 较小 。黄金 开采 工 f三)再 生 金 资 源 业 属 于一种 资源依 赖性 和 资 源消 耗性 工业 ，要 经 黄 金 可 以轻 而 易举 地 从 任何 形 态 中熔 化 、回 过 地质 勘探 、经济 技术 分析 、基本 建设 等 多 方 面工 收 、再 利 用 。因此 ，再 生 金 成 为 了世 界 黄 金 市场 活 作 。据世 界黄 金协 会统 计 ，从 第一 勘探 资金 投入 至 跃 的组 成部分 。再 生金 被定 义为 从黄 金 的 制成 品 浇铸 第 一块金 锭 ，一 般需 要 3— 5年 时间 。生产 商 巾回收 成为金 锭 的部分 ，但 不包 括代售 的珠 宝 和 对 生产 机构 和生产 规模 的调 整 需 要相 当长 的时期 未 经过 回收仍 在 流通市 场 的珠宝 、投 资性 金 条 、金 才 能完 成 ，生 产 对 价 格 的反 应 是 比较 迟 缓 的 ，据 世 币。绝 大 部 分 再 生 金 产 生 于珠 宝业 ．其 次产 生 于 电 界 黄金 协会统 计 ．如果 黄金 价格 连续 下 降 或者持 子行 业 ，还有 的产 生于投 资性 金条 和金 币 。 续 一 两 年 走低 ，黄 金 产 量 的调 整 时 间需 要 7— 8 再 生 金 的供 给 主要 取决 于 经 济环 境和 黄 金价 年 。可见 ，矿 产金 的供 给 曲线 比较 平稳 ，供 给弹性 格 的变化 。过 去 十几年来 ，再 生金 的峰值 出现 在亚 较 小 。 洲金 融危 机肆 虐 的 1998年 。当年再 生金 总量 中约 (二)各 国央 行 的售