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高管薪酬契约与商业银行综合绩效_基于我国上市银行的实证分析
中央财经大学学报2011年第8期
高管薪酬契约与商业银行综合绩效
———基于我国上市银行的实证分析※
ExecutiveCompensationContractandtheBanks'ComprehensivePerformance
—EmpiricalAnalysisonChina'sListedBanks
孙君阳
(1.中央财经大学经济学院1徐娜XUNa2SUNJun-yang北京1000812.中国工商银行山东省分行济南250001)
[摘要]本文选取我国14家上市银行2005-2009年间的面板数据,考察我国上市银行高管薪酬激励契约的有效性。运用固定效应模型估计结果显示,我国上市银行已经建立起基于业绩的高管薪酬制度,上市银行的薪酬体制越来越向市场化激励靠近,但是高管薪酬绩效敏感性高于一般上市公司,主要采取了“高报
激励机制。对于国有控股银行而言,政府对高管任命的控制权模糊了董事会与高管人员酬-业绩敏感性”
的委托—代理关系,形成了一个特殊的委托-代理关系链,实证研究表明,中央或地方政府控制的上市银行
“准市场化”高管货币化薪酬平均水平相对较低,形成了的高管激励体系。存在高管薪酬管制问题,
[关键词]上市银行高管薪酬综合绩效绩效敏感性
[中图分类号]F830.33[文献标识码]A[文章编号]1000-1549(2011)08-0029-06
一、引言
在有关上市公司高管薪酬机制效果的研究中,考虑到金融行业在资产结构、经营与监管方式等方面的特殊性,大部分从样本中剔除了金融类上市公司,其中包括银行类公司。那么,作为一个特殊行业,银行类上市公司高管薪酬机制是否具有一定的特殊性呢?其高管薪酬的业绩敏感性是否与已有的关于一般上市公司的研究结果一致呢?
与一般意义上的企业一致,商业银行高管在银行发展战略、购并、重组等重大决策方面,往往会产生决定性的影响,这要求商业银行同样需要解决高管人员激励约束问题。但是,与一般意义上的企业不同的是,商业银行具有高资产负债比、期限错配和受管制等特点,资本结构的高杠杆性和高负/doc/4db4f80ef78a6529647d5351.html债经营意味着债权人投入绝大部分资金,成为银行的主要投资者,债权人的利益保护在银行公司治理中应占有突出的位置(Macey&O'Hara,2003),即银行公司治理的核心在于保护包括股东和债权人在内的投资者的利益,这对银行的公司治理机制进而对高管薪酬与业绩之间的敏感性产生了显著影响。因此,建立一种适用于商业银行的高管人员激励与约束机制,将其报酬与银行的经营业绩、特别是与银行的风险控制能力联系起来,最大限度地减少股东与高管之间、股东与债权人之间的代理成本,这是各国银行业所面临的一个共同课题。
本文基于国内外相关问题的前沿研究成果,理论分析了银行高管薪酬激励机制特殊性和国有控股银行高管薪酬管制的特点,将银行风险控制能力指标作为重点研究变量,与盈利能力一同反映银行稳健经营的综合绩效水平,贯穿于我国上市银行高管薪酬与经营业绩间关系的实证研究中,更准确全面地检验我国上
收稿日期:2011-5-16
作者简介:孙君阳,男,山东威海人,中央财经大学经济学院理论经济学博士后,经济学博士,研究方向:公司治理和微观金融;徐娜,女,山东潍坊人,现就职于中国工商银行股份有限公司山东省分行,金融风险管理师(FRM),研究方向:微观金融。
※“银行高管薪酬激励机制与综合绩效:基于上市银行的实证研究”(批准号20100470575)的基金项目:本文得到中国博士后科学基金项目
资助。
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中央财经大学学报2011年第8期市银行高管薪酬激励体系的特征与有效性,本文的研究有助于拓展已有文献对银行高管薪酬的讨论。
二、理论基础与研究假设
从激励约束问题的本义看,高管人员的报酬无疑是最直接的影响因素,因为他们的货币报酬和非货币报酬可以认为是其努力和贡献的回报。同时,报酬机制激励的有效性取决于高管人员的报酬和他们贡献的
PerformanceSensitivity)。对于商业银行而言,由于资本结构、产品相关程度,即报酬—业绩敏感性(Pay-
和交易的特殊性,为保护存款人的利益、防范挤兑危机,大多数/doc/4db4f80ef78a6529647d5351.html国家都建立了显性或隐性的存款保险制度,但是存款保险制度在保护存款人利益的同时,也带来了严重的道德风险问
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