我国金融控股公司监管协调问题研究.pdf

济发达省、市政府部门所属企业，以及海尔集团、首都创业投资有 限公司等产业集团，新希望等一批实力雄厚的民营企业都在加紧争 夺金融控股公司这块大蛋糕。 一方面，这些金融控股公司形式各异，风险管理水平较低，股 权结构复杂，内部关联交易规模较大，存在着大量的风险隐患。另 一方面，我国现有金融监管格局的特点是：银行业、证券业和保险 业的监管自成系统，工作中各司其职、条块分割、沟通不足、信息 难以共享。那么，在这种新情况下，如果保持严格的分业监管格局， 同时缺乏证券、银行、信托、保险监管之间的协调配合，就会使金 融控股公司成为监管上的盲区，风险的传递有可能给金融体系造成 极大的危害。 然而，考虑到金融混业并未成为我国的主流及体制变革的成本 问题，建立统一的监管机构来监管金融控股公司在我国现阶段并不 可取。因而，为了提高金融控股公司监管的有效性，建立金融监管 协调机制是不可回避的自然选择。我国金融监管机构之间已经存在 局部的和不定期的协调努力。2003年9月18日，银监会、证监会、 保监会召开了第一次监管联席会议，2004年6月，这三家监管机构 签署了《三大金融监管机构金融监管分工合作备忘录》。此《备忘 录》的签署和依此建立的定期和不定期联席会议制度，‘是我国金融 监管机构探索提高监管有效性的有益尝试，是金融监管应对金融创 新和金融控股公司不断出现的新问题的重要举措。金融监管当局所 做的努力值得肯定，但从本质上看，这种机制只是现行分业监管体 制下加强监管机构之间相互沟通的权宜之计，是不具有强制力和决 策性质的制度安排，因而不是金融监管协调的长效机制。随着金融 综合经营的不断演进以及金融控股公司的不断发展，自发的、低层 级协调远远不能满足稳定金融市场和控制金融风险的监管要求，如 何建立正式的、全面的金融监管协调机制成为监管者和研究者关注 的焦点，本文的写作正是基于此目的。 二、思路及文章框架 、 本文从金融控股公司特有的风险入手，通过分析金融控股公司 在我国的实践及对分业监管的挑战，为我国建立监管协调柑LN提供 背景分析。接下来，通过构建金融监管协调的理论分析框架及总结 金融控股公司监管协调的国际经验，为我国建立监管协调机制分别 提供理论基础和实践指导。最后，推导出我国建立金融控股公司监 管协调机制的对策建议。 本文共有五章，第一章通过案例来分析金融控股公司特有的风 险，这是本文的创新之一。首先对金融控股公司的概念进行界定， 并指出金融控股公司是我国金融制度演进的合理选择；接着以德隆 集团的坍塌、巴林银行的破产、安然公司破产案中的金融控股公司 及平安集团为例，剖析出金融控股公司特有的风险；第三节对金融 控股公司监管的难点进行了分析。 第二章着重阐述我国金融控股公司监管的现实选择，为我国建 立监管协调机制提供背景分析。第一节讨论了金融控股公司在我国 的实践及风险隐患：我国各种形式的金融控股集团已经为数不少， 其发展特点是实业资本与金融资本相互控制现象较为明显、组建随 意性较大、关联交易混乱；这些金融控股公司大多游离于监管视野 之外，存在着大量的风险隐患。第二节分析了我国金融控股公司的 发展对监管的挑战，主要是监管主体缺位、监管冲突、监管法律的 不协调、监管标准异化造成监管套利。面对这些难题，考虑到金融 混业并未成为我国的主流及体制变革的成本问题，建立统一的监管 机构来管理金融控股公司在我国现阶段并不足取，从而在第三节得 出目前对我国金融控股公司监管的思路：在尊重现有的分业监管体 制的同时，通过建立正式的、全面的金融监管协调机制来解决这一 问题。 第三章建立了金融监管协调的理论分析框架，为我国建立监管 协调机制提供理论基础。这一分析框架主要包括：金融监管协调的 经济学基础与涵义、金融监管需要协调的原因、协调的成本一收益 分析、协调的障碍及清除、协调与合作的形式。 第四章介绍了金融控股公司监管协调的国际经验、国际文件。 第一节通过联合论坛发布的《监管信息共享的基本原则》及《协调 人文件》来介绍金融控股公司监管协调的国际准则；第二节介绍了 综合监管模式、功能监管模式、双峰监管模式下的协调经验，从中 得出设计协调机制应当遵循的原则，为我国建立监管协调机制提供 实践上的指导。 第五章我国建立金融控股公司监管协调机制的对策建议，这是 本文的核心。第一节指出目前我国金融控股公司监管协调中存在的 问题，分别从法律法规的缺失、工作