模糊综合评价法在风险企业种子期价值评估中应用.pdfVIP

模糊综合评价法在风险企业种子期价值评估中的应用 1 2 1 张俊瑞 ，陈晓飞 ，雷绍宝 （1. 西安交通大学 管理学院 陕西 西安 710061 ； 2. 中国人寿保险集团公司 审计部 北京 100035） 摘要：种子期的风险企业，产品正处于酝酿发明阶段，所谓的企业经营还只是处在概念和计 划阶段，对于企业成立后的经营状况如何，仍存在着许多不确定性因素，因而导致该时期的 风险企业价值评 有较大的困难。本文根据种子期风险企业的特点，提出了基于定性与定量 相结合的模糊综合评估法，并结合案例对该方法的运用进行了探讨。 关键词：价值评估，种子期，风险企业，模糊综合评估 中图分类号：F272.5 文献标识码：A 文章编号： The Application of Fuzzy Comprehensive Valuation Approach on the Valuation During Seed Stage of Venture Enterprises 1 2 1 ZHANG Jun-rui , CHEN Xiao-fei , LEI Shao-Bao （1．The Shool of Management ，Xi an Jiaotong University，Xi an 710049 ，China ； 2 ．Auditing Department ，China Life Insurance Group，Beijing， 100035，China ） Abstract: In a venture enterprise that is at seed stage, the products are still under designing and inventing. Enterprises operating is still in concept and planning period. There are still many uncertain factors would affect future enterprise s operating condition. All these make big troubles to the valuation of venture enterprise in this stage. Based on the characters of venture enterprise at this stage, this paper puts forward a fuzzy comprehensive valuation method, which based on the combination of qualitative method and quantitative method. Our paper also discusses the application of the method combines a case study. Key Words: Valuation, Seed Stage, Venture Enterprise, Fuzzy Comprehensive Valuation 1．引言 种子期是项目处于创意、发明或仅有实验室初级产品的阶段。由于此时风险企业尚未设 立，无任何业绩可言，且产品正处于样品研制和开发阶段，能否开发成功尚无法确定，只能 预期产品开发成功后的市场容量。在种子期，创业者需要投入资金研发产品（或项目）、产 出成熟样品和形成产业化生产方案，以验证其创意的可行性和经济技术的合理性。鉴于企业 尚未正式创立，创业者仅有创意意图，产品也处于酝酿发明阶段，其经营方式还只是处在概 念和计划阶段，对于企业成立后的经营状况如何，还存在着许多不确定性因素。企业可能会 因为技术攻关失败而使项目流产，或是由于市场潜力不够、产品成本过高、产品开发延迟、 技术发展迅速、产品的高附加值丧失等原因而使项目无法实现投资目的，因而这时的风险资 本投入仍面临着较大的风险。另外，在种子期阶段，由于风险资本投资者很难