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要素价格变动下实现最优规模的兼并途径分析 The Analysis to the Horizontal Merger to Obtain the Economic of Scale After the Price of the Production Factor Changes 高煜 GAO,Yu （西北大学 经济管理学院, 陕西 西安 710127） (School of Economics Management, Northwest University, Xi’an, Shaanxi, 710127, CHINA) 摘要：横向兼并（以下简称“兼并”）发生的原因之一是为了获得规模经济。当一种生产要素价格下降而其他条件不变时，厂商会寻求重新实现最优规模。实现最优规模的途径有两条：扩建新厂和兼并。二者分别有其适用条件，主要体现在需求状况、收益现状的持久性、要素可得性及所需资金差异等因素的变化中。这两种途径的选择主要依据其成本-收益分析进行。其中，兼并成本的状况对兼并能否实施十分重要。兼并实施后，由要素价格变动引发的以兼并途径实现最优规模的活动遂告结束。 Abstract: One of the motives of the horizontal merger is to have the economic of scale. When the price of a production factor changes and the other conditions maintain unchanged, the firm will manage to achieve the economic of scale again. There are two methods to achieve the economic of scale, building a new plant and merger. Which method could be used is influenced by many factors, such as the market demand, the persistence of the profit, the supply of the production factor and the difference of the capital needed. The choice between the two methods depends on the cost-benefit analysis. Especially, the cost of merger determines the success of the merger in some extent. When the merger completes, the firm will obtain the economic of scale again after the Price of the Production Factor Changes. 关键词：要素价格；规模经济；横向兼并 Keywords: price of production factor; economic of scale; horizontal merger 一、引言 对于企业兼并动因的解释至今仍缺乏一种统一的框架。目前存在的理论主要有：Nelson等的获得垄断力量假说和规模经济假说；Gort等的预期和市场价值假说；Nelson的商业周期假说；Markham的股票市场发起人利益假说；Penros的成长最大化假说以及Newbould等的环境、不确定性和竞争防御假说等。 其中，规模经济假说是在利润最大化的新古典框架下被提出来的。这一假说认为，兼并的发生，是因为兼并后的厂商能获得规模经济的收益，即兼并是发生在长期平均成本（LAC）曲线向下的部分，即在传统的LAC曲线最低点的左侧。 然而，斯蒂格勒（Stigler）（1958）将LAC曲线修改为碟形（如图1所示）。因为实证考察证明，一个产业中，不同规模的厂商可以有相同的效率。斯蒂格勒认为这是由于“各厂商使用种类不同、质量不同的资源，最优厂商规模必有多个。”为此，他（1950）提出了一种规模报酬不变时兼并发生原因的解释：当兼并前各小厂商和兼并后形成的大厂商同处于LAC曲线的Q1Q2段（见图1）时，兼并仍会发生。因为兼并后厂商通过垄断力量可以获得利润，当该利润大于以后由于众多厂商进入该产业而导致的亏损的现值时，兼并就是可行的。 但是以上的分析都是在假定要素价格不变，技术不变的条件下做出的。然而“由于要素价格或技术的变化，最优规模也会发生变化。”因此，本文试图在部分放宽上述假定，即假定某种生产要素价格变化的条件下，分析最优规