天龙集团的研究报告 4.pdfVIP

公 司 研 究 电子化学品 郑方镳 张弛 南洋科技（300063 ） 证书号：S0190207120108 超薄电子薄膜行业龙头 021 新 zhengfb@ 无评级 股 定 市场数据 主要财务指标 价 报告日期 2010-4-6 会计年度 2009 2010E 2011E 2012E 报 收盘价（元） 营业收入（百万元） 214 222 275 359 告 52周最高/最低(元) 同比增长（% ） -4.3% 3.7% 23.9% 30.4% 净利润（百万元） 41 47 64 86 总股本（百万股） 67.00 同比增长（% ） 39.13% 13.1% 35.9% 35.6% 流通股本（百万股） 17.00 毛利率（% ） 35.2% 34.7% 35.8% 37.4% 总市值（百万元） 净利润率（% ） 19.4% 21.1% 23.2% 24.1% 流通市值（百万元） 每股收益（元） 0.62 0.70 0.95 1.29 每股净资产（元） 每股经营现金流（元） 1.10 0.64 1.37 1.51 投资要点 公司是电子薄膜行业领先企业：南洋科技主营薄膜电容器用聚丙烯电子薄 膜，2009 年收入 2.14 亿元，净利润 0.41 亿元。公司在超薄聚丙烯电子薄膜 领域具有领先优势，市场占有率全国第一。 薄膜电容器应用前景广阔：公司下游为薄膜电容器行业，薄膜电容器的传 统应用领域为家电、电子、电力等市场，并正向节能光源、通讯系统、铁 路电气化、混合动力汽车、风力发电、太阳能发电等新兴领域渗透。中国 电子元件行业协会行业分析报告显示，“十二五”期间，国内电容器用聚丙 烯电子薄膜的复合增长率将超过 15%。 募投项目进一步提升公司竞争力：南洋科技本次拟发行 1700 万股，募集资 金将用于年产 2500 吨电容器用超薄型耐高温金属化薄膜项目，募投项目 将使公司的产能获得提升，产品结构得以进一步优化，全面提升公司的市 场竞争力。 合理估值区间 21.00-24.50 元：预计公司 2010-2012 年完全摊薄 EPS 为 0.70 元、0.95 元和 1.29 元。考虑到公司的竞争优势和行业的广阔发展前景，按 2010 年业