证券公司财务风险管理的研究.docVIP

证券公司财务风险管理研究 许明波 摘要：证券公司各类风险最终基本上都会转化为财务风险。本文通过分析证券公司财务风险的基本特征和财务风险点，设计了全面、系统、逻辑一致的风险识别和评估的指标框架和风险动态监测框架。 关键词：证券公司；财务风险；风险管理 作者简介：许明波，会计学硕士，长城证券财务中心副总经理。 证券公司财务风险的界定 高风险是证券公司业务的固有特性，也就是说，自从证券公司诞生以来，风险就与之相伴随，并且它已渗透到证券公司业务的各个领域各个环节。证券公司的基本经营目标，就是在风险一定的情况下，追求收益的最大化；或者在收益一定的情况下，使得风险最小化。1998年5月，国际证券委员会组织(IOSCO)下属的技术委员会提交了一份题为《证券公司及其监管者的风险管理和控制指引》Risk Management and Control Guidance for Securities Firms and Their Superivisors）的研究报告。该报告的重点是关于风险管理及控制的政策、程序和内控制度的指引，目的是为了增强证券公司和监管当局对国内、国际风险管理及控制架构的意识。国际证券委员会组织将证券公司所面对的风险划分为市场风险Market Risk）、信用风险Credit Risk）、流动性风险Liquidity Risk）、风险Operational Risk）、法律风险Law Risk）和系统风险System Risk）等六大类型。 公司三年不开张，开张吃三年总金额达64亿元。但是，这只可能是挪用客户资金的冰山一角。有大批的券商采用的是在实际过程中挪用客户资金，但在年终报表又设法补足客户资金的做法来逃避监管部门的监管。 按照国际证券委员会组织下属的技术委员会证券承销业务是证券公司的主要业务之一，因为项目周期长，受市场不可预测因素影响较大，随着监管力度的加强，证券公司的连带责任增加，公司各项风险增大　推荐企业发行证券失败遭受利润和信誉损失的风险对二级市场的走势判断错误，造成股票价格定位不合理或债券的利率和期限设计不符合市场需求，包销的卖不出去占用大量资金引发财务风险对上市公司进行过分包装，在信息披露上出现过错，误导投资人，造成作为证券公司传统业务之一，证券自营收入约占证券公司总收入的％，但其风险。违规操作，追求自营业务收益增加，恶意炒作使股价震荡加剧从中获利“压力实验”方法来作为VaR风险测度方法的必要补充VaR（Vaule－at－Risk）：VaR是指在正常的市场条件和给定的置信度内，用于评估和计量任何一种金融资产或证券投资组合在既定时期内所面临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失。其风险管理技术是对市场风险的总括性评估，它考虑了金融资产对某种风险来源(例如利率、汇率、商品价格、股票价格等基础性金融变量)的敞口和市场逆向变化的可能性。VaR模型是近年来在金融市场发达国家(主要在欧美)兴起的一种金融风险评估和计量模型，目前已被全球各主要银行、非银行金融机构(包括证券公司、保险公司、基金管理公司、信托公司等)、公司和金融监管机构广泛采用。“压力”（stress testing）：VaR值的最大优点就是能科学准确地预测在正常市场波动下，券商所面临的市场风险的大小。但是，VaR值方法也有缺陷，因为它无法预测到一些极端情形的出现，如股市的。所以，国外证券公司往往采用另外一种比较流行的市场风险管理技术“压力”方法来作为VaR风险测度方法的必要补充实践证明，压力试验特别适用于那些不规范的新兴市场中的金融企业（如我国的证券公司）。 1．净资本 ＝∑（资产余额×折扣比例）-负债总额-或有负债 2．净资本增长率 ＝（期末净资本余额/期初净资本余额）-1 3．净资本负债比 净资本/（负债总额－受托资金－代买卖证券款） 低于8％ 4．净资产负债率 ＝（负债总额－受托资金－代买卖证券款）/净资产 大于9倍 5．流动比率 ＝（流动资产－受托资金－代买卖证券款）/（流动负债－受托资金－代买卖证券款） 小于1 6．客户资金安全性指标 （代买卖证券款＋受托资金）－（客户资金存款＋客户结算备付金＋交易保证金＋受托资产） 大于0 7．权益类自营证券比例 权益类自营证券成本/期末净资产 高于80％ 8．拨付下属机构占注册资本的比例 期末拨付所属资金/注册资本 高于40％ 9．对外担保占净资产的比例 期末对外担保金额/期末净资产 高于20％ 2．内部全面风险管理指标体系。 我们认为，上述风险监管指标是非常宽松的，也不够全面，达标非常容易，且没有体现净资本指标的核心地位，不能真正起到识别和评估风险的作用。证券公司需在上述监管指标的基础上，根据上述风险管理策略，以净资本指标