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期权期股激励 安徽大学 段华洽 主题目录 A.股票期权、期股的概念 B.我国期股试点情况简介 C.期权期股计划设计 D.案例介绍 A.股票期权的概念 又称购股选择权，即购进公司一定股份的权利。 特点： 1）期权是权利而非义务，可以行使和放弃 2）股票不能免费获得，必须支付“行权价”，不同于送“干股” 3）面向未来，具有一种无限延展性、不可测性和神秘性，股权利益具有风险性 A.期股的含义 出资者同经营者在任期内由经营者以各种方式（个人出资、贷款、奖励部分转化等）所持股份为权利金，按既定价格及经营绩效指标的实现程度分期分批获取适当比例的本企业股份，在兑现前期股只有分红等部分权利，收益延期兑现，并享有相应权利和义务的一种制度安排和激励方法。 既是一套制度安排（实现了资本结构与法人治理结构的优化、收入与分配要素的变化、用人制度的合理化及市场化、约束机制同激励机制的有机结合），同时实现了金融创新（充分提取了股票、期货、期权各自内部运行机制的真实内核，实现了资本的流动与经营者流动相结合、经营者与投资者相结合、经营风险与投资收益相结合），是众多激励方法中激励约束程度较高的一种制度。 SJS公司期权计划方案.doc A.经营者期股的概念与原则 经营者期股是指企业出资者同经营者商定的在任期内由经营者按既定价格获适当比例的本企业股份，收益延期兑现，并享有相应权利和义务的一种激励方法。 经营者期股试点应坚持经营者期股必须按比例有偿认购的原则，坚持经营者激励机制与约束机制相结合；经营者权责利相结合；经营者短期利益与长期利益相结合；按劳分配与按生产要素分配相结合；管人与管资产相结合；大胆探索与稳妥操作相结合等原则。 股票期权的作用 能使委托人和代理人的目标达到最大程度的一致 能减轻公司日常支付现金的负担，节省大量营运资金，有利于公司的财务运作 能避免公司人才流失，为公司吸引更多的优秀人才 B.期股试点的范围、对象和主体 期股试点适用于建立现代企业制度的、以国有企业或国有资产授权经营公司为主体投资设立的股份有限公司和有限责任公司。企业进行经营者期股试点，须经企业出资人或公司股东会同意。 期股激励的对象主要是董事长和经理。 对董事长的期股激励主体是公司股东会或出资人。 以经理的期股激励主体是公司董事会。 董事长和经理各自承担的责任以契约形式明确规定。 经过公司出资人或董事会同意，公司其他高级管理人员应以现金投入获得股权形成经营者群体持股。经营者群体持股比例一般为公司总股本的5%-20%。其中董事长、经理的持股比例应占经营者群体持股总额的10%以上。 B.期股股权的形成及获取方式 　　国有企业在改制过程中，由出资者通过协议转让给经营者持股权的方式形成期股股权；公司制企业，经营者通过增资扩股和国有股及其他股份转让的方式形成期股股权。国有股权的转让及转让所形成的收益按照有关规定办理。期股的获取方式是经营者根据与出资人签订的期股认购协议，以既定的价格认购、分期补入。持股的出资额一般不得少于10万元。经营者所持期股份额一般以其出资额的1-4倍确定。以既定价格认购、分散补入的方法获取期股，经营者在补入所有的全部期股之前，其所持有的这一部分股份只有表决权和收益权，没有所有权。待全额补入后，其所持有的这一部分股份的表决权、收益权和所有权属于经营者所有。经营者任期届满2年后，经审计合格，其股份可以出资人受让方式变现。经营者以期股股份出资成为公司股东的，应依照《公司法》、《公司登记管理条例》的规定到市工商行政管理局办理登记注册。 B.经营者期股红利兑现和期股变现 　　经营者的期股每年所获红利，要按协议规定全部用于补入所认购的期股。企业经营者在该企业任期届满，若不再续聘，经考核其业绩指标达到双方协议规定的水平，可按协议规定，在任期届满2年后，将其拥有的期股按届满当时经评估后的每股净资产值变现，也可保留适当比例的股份在企业，按年度正常分红。经营者任期未满而主动要求离开，或在任期内未能达到协议规定的考核指标水平，均属于违约行为，应按照权责对等的原则，取消其所拥有的期股股权及其收益，其个人现金出资部分也要做相应扣除。经营者以期股形式取得的收入，应按税法有关规定办理。 C.实行期股期权的条件 真正实现政企彻底分离 规范的公司化运作 经理人市场的建立和完善 证券市场的规范 经营者风险机制的引入 相关法律法规的完善 C.股票期权计划设计考虑的因素 应股票期权衍生的股本变动是否有制度支持，在股份制企业上市前或创设初比较容易，而上市后或发展到相当规模就比较复杂 特定行业的成长性如何，即使业绩较好但成长性一般的企业实行效果不佳 企业规模影响股票期权的激励效果，规模扩展，业绩增长缓慢 激励对象的创新风险与收益平衡的问题 实施的对象范围和不同激励对象的选择权差异 C.股票期权的设计难点