第2章 证券市场07467.ppt

集中型证券监管体制的两个特点： （1）具有一整套互相配合的全国性的证券市场监管法规。美国证券监管的立法可以分为联邦政府立法、各州政府立法、各种自律组织，如各大交易所和行业协会制定的规章等三级。 （2）设立由全国性的监管机构负责监督、管理证券市场。 集中型证券监管体制的两个优点： （1）具有专门的证券市场监管法规，统一管理口径，使市场行为有法可依，提高了证券市场监管的权威性。（2）具有超常地位的监管者，可以协调各部门运作。 集中型证券监管体制的缺点： （1）容易产生对证券市场过多的行政干预；（2）自律组织与政府主管机构的配合难以协调；（3）市场发生变化时，反应滞后。 自律型证券市场监管的概念 自律型证券市场监管体制模式是指政府除了一些必要的国家立法之外，很少干预证券市场，对证券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等自律性组织进行监管，强调证券业者自我约束、自我管理的作用，一般不设专门的证券监管机构。 从出现证券市场直到金融服务局（FSA）成立并运作的很长一段时间内，英国一直是自律型监管体制模式的典型代表。 自律型证券市场监管的特点 （1）没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关的法规来管理证券市场行为。 （2）一般不设立全国性的证券监管机构，而以市场参与者的自我约束为主。 自律型证券市场监管的优点： （1）允许证券商参与制定证券市场监管的有关法规，使市场监管更贴近实际； （2）由市场参与者制定和修订法规，具有更大的灵活性和针对性； （3）自律组织能对市场违规行为迅速做出反应，并采取措施。 自律型证券市场监管的缺点： （1）自律型组织通常将监管的重点放在市场的有效运转和保护会员的利益上，对投资者往往不能提供充分的保障； （2）监管者的非超脱地位使证券市场的公正原则难以充分体现； （3）缺少强有力的立法作后盾，监管软弱，导致证券商违规行为时有发生。 （4）没有专门的监管机构协调全国证券市场发展，区域市场之间很容易互相产生摩擦，导致不必要的混乱局面。 中间型证券市场监管的概念 中间型监管体制模式是指既强调集中立法管理又强调自律管理，可以说是集中型管理体制模式和自律型监管体制模式相互结合、相互渗透的产物。 中间型监管体制模式又称为分级管理型监管体制模式，它包括二级监管和三级监管两种子模式。 中间型证券市场监管 二级监管是中央政府和自律型机构相结合的监管，三级监管是指中央、地方两级政府和自律机构相结合的监管。 由于集中型和自律型两种监管体制模式都存在一定的缺陷，因此有些以前实行集中型或者自律型监管体制模式的国家开始逐渐向中间型监管体制模式过渡，使两种体制取长补短，发挥各自的优势，以使证券市场监管更具有效率。 中国现行的证券监管体制 中国现行证券监管体制属于集中型监管体制模式，具有集中型监管体制模式的基本特征，同时还有与中国证券市场相关的一些特点。 2.6.7 我国现行的证券监管体制 中国证券监管体制的发展 1992年5月以前，中国证券市场尚属区域性市场，证券监管主要由上海和深圳两地的地方政府管理 1992年5月，中国人民银行成立证券管理办公室；7月建立国务院证券管理办公会议制度；10月成立中国证券监督委员会。 1997年11月，全国金融工作会议确立了中国证券监督管理委员会的管理和监督的统领地位。 1999年7月1日，《证券法》开始实施。与此同时，中国证监会派出机构正式挂牌。这标志着中国集中统一的证券、期货监管体制正式形成。 中国现行的证券市场三级监管体制 中国证监会负责全国证券市场的监管； 区域内上市公司和证券经营服务机构由证监会派出机构——地方证管办和特派员办事处、证监会专员办事处根据授权和职责分别监管。地方证管办还负责涉及跨省区的重大案件的联合稽查的组织和重大事项的协调工作。 中国证券业协会作为自律性组织，在国家对证券业实行集中统一监督管理的前提下，进行证券业自律管理。 2.6.8 我国证券监管实践 证券发行监管 证券商监管 证券从业人员监管 证券交易所的监管 证券发行监管 证券市场发行监管是指证券监管部门对证券发行的审查、核准和监控。 世界上各国证券发行监管制度主要分为两种：注册制和核准制。 由于我国建立证券市场的时间不长，法规不够健全，上市企业质量参差不齐，所以我国原来一直采用的是审批制。 注册制 即所谓的“公开原则”，是指证券发行者在公开募集和发行证券前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记，同时依法提供与发行证券有关的一切资料，并对所提供资料的真实性、可靠性承担法律责任。 在注册制下，监管部门的权力仅限于保护发行人所提供资料无任何虚假的陈述或事实。 注册制的优点 （1）为投资者创造了一个高透明度的市场； （2）