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第6章 风险定价理论 引导案例 指数基金为何能够独树一帜？ 指数基金以获取所追踪的指数收益率为目标。牛市中，因为指数大幅度上涨，指数基金往往成为市场的最大赢家。如在2009年度，中国基金业绩排名显示，指数基金的平均业绩远远高于非指数基金，其中排名第一的基金是指数基金——深证100ETF。而在熊市中，市场的普遍下跌，指数基金又成为“受伤”最重的基金。据WIND资讯统计，截至2010年7月20日，最近半年指数基金业绩表现非常糟糕：48只有数据统计的指数基金中，跌幅最小的华夏中小板ETF跌14.29%，跌幅最大的博时超大盘ETF跌29.01%。 然而，只要超越市场的短期涨跌，放眼长远却不难发现，由于长期中能够打败指数基金的非指数基金的数量非常少，致使指数基金的生命力非常旺盛，指数基金在整个基金发展中扮演着越来越重要的角色。统计显示，全球指数基金的规模以平均每年20%的速度递增。中国投资市场指数基金的发展速度更是惊人，从2003年3月第一只指数基金——万家上证180（原“天同上证180指数基金”）获准发行，到截止2010年7月已经有近50只指数基金的规模。而且，这种发展呈现加速度的趋势，如仅在2009年，就有27只指数基金获准发行，超过历年指数基金发行数目的总和。 案例思考 指数基金为何能在“牛”“熊”不断交替的市场运行中独树一帜？理论上看，非指数基金因为既要面对一定的非系统风险又要面对