中国农村人际圈层与抵押替代的实证分析.pdfVIP

2012.1 中国农村人际圈层 与抵押替代的实证分析* 周天芸 周 彤 （中山大学国际商学院） 内容提要：中国农村信贷市场的发展受合格抵押品的限制，衍生出基于人际圈层的各种抵押替代。 本文基于农村人际圈层抵押替代的相关研究，运用全国农村金融调查数据，采用Probit 模型分析非 正规信贷市场中人际圈层关系与两类抵押（显性抵押和隐性抵押）替代的关系，发现在农村非正规 信贷市场中，大多数借贷的发生基于比较紧密的亲朋邻里的人际关系，采用隐性抵押替代形式，且 借贷双方的人际关系越紧密，越倾向于依靠既存的人际关系约束借贷双方。非正规信贷市场较多采 用基于人际关系的隐性抵押替代，较少使用显性抵押替代，进一步支持了“圈层差序”的理论假说。 关键词：人际圈层 农村信贷 抵押替代 一、引言 中国农村信贷市场发展缓慢，主要原因是需要借贷的农户缺乏合格的抵押品。由于农村缺乏规 范的资产交易市场以及资产评估体系，资产质量和价格难以被客观公允地估计，因此，通常用来充 当抵押品的房屋、汽车等资产在农村无法充当抵押品，唯一可以充当合格抵押品的土地所有权，由 于农民只拥有土地的经营权和使用权，并不能充当信贷交易中的合格抵押品。 在中国农村信贷市场上，农户因为缺乏合格抵押品而受到正规金融的排斥。农户为满足生产、 生活需要的资金需求，大多通过非正规途径获得信贷，这些非正规信贷大多数是基于特定的人际圈 层（人际关系）的，其中尤以向亲戚、朋友、邻里等借款为主。农村特有的各种抵押替代形式，被 广泛运用于非正规信贷市场，例如口头承诺、借条、保人以及联保等。 然而，很少研究关注农村人际圈层对非正规信贷的抵押替代作用。本文通过全国农村金融调查 数据，通过统计描述，分析中国农户的借贷途径和抵押替代形式选择，并运用 Probit 模型，实证检 验中国农村人际圈层和抵押替代形式选择的关系，分析中国农村信贷市场的抵押选择特征。 二、理论框架 由于存在信息不对称问题，金融机构在信贷交易中通常需要抵押品作为偿还保证，研究抵押必 要性的理论有事前私人信息理论与事后激励理论。事前私人信息理论由 Stiglitz and Weiss （1981）， a b Bester （1985），Besanko and Thakor （1987 ，1987 ），Chan and Thakor （1987），Boot et al. （1991） *本文系国家社会科学基金项目：“完善现代农村金融制度研究”（项目编号：09BJY102）的阶段性研究成果。笔者在 此感谢清华大学经济管理学院郭迅华老师对本文工作的支持。 - 46 - 中国农村人际圈层与抵押替代的实证分析 提出。该理论认为，抵押有助于贷款人通过识别抵押这个信号把借款人归类，从而对借款人做出事 前的筛选。事后激励理论由 Boot et al. （1991），Holmstrom and Tirole （1997），Banerjee and Newman （1993），Cooley et al. （2004 ）提出。该理论认为，抵押的维持有助于在事后对借款人产生持续的 激励，以减低他们的道德风险并提高合同的执行力。 在信贷交易中，合格抵押品的提供和维持是必要的，但由于农村缺少合格的抵押品资源，因此 产生各种基于信用的具有抵押性质的抵押替代（洪正等，2010 ）。Arrow （1974）指出，信用是社会 系统的润滑剂，高信用有助于非正式合同的达成，促进资源的有效配置。Fock and Woo （1998）认 为，在中国，信用充当着法律合约的替代物，弥补法律系统的缺陷。Granovetter （1985）、Putnam （2000 ） 发现，人际关系对信用形成起着关键的作用。Coleman （1988）强调紧密的人际关系有利于高