公司社会捐赠与财务业绩关系的实证研究_来自沪市A股的经验证据.pdfVIP

王亚妮 蒋学洪：公司社会捐赠与财务业绩关系的实证研究 公司社会捐赠与财务业绩关系的实证研究 ———来自沪市A 股的经验证据 王亚妮 蒋学洪 （新疆财经大学会计学院 新疆 乌鲁木齐 830012） 摘要：在企业社会责任的构建过程中，公司社会捐赠与财务业绩关系问题日益受到理论界和实务界的关 注。本文以沪市A股上市公司为研究对象，选取2003年至2006连续捐赠的140家公司为样本，采用面板数据对捐 赠和业绩的关系进行了跟踪分析。结果表明：公司当期社会捐赠能提升当期的财务业绩，但这种潜在的收益并 无一定的连续性和滞后性，对公司后期的业绩没有明显的影响；公司当期所进行的社会捐赠能在一定程度上稳 定当期的会计业绩；公司当期和前一期良好的财务业绩有助于公司履行社会责任，对外捐赠慈善资金。 关键词：社会捐赠 财务业绩 实证研究 一、引言 作为社会责任组成部分的公司慈善捐赠是各国慈善资金的重要来源，在推动了慈善事业的蓬勃发展的同时，也已经成为公司发展战略 和公司文化建设的重要组成部分。而我国古代素有“穷则独善其身，达则兼济天下”的财富理念，随着经济一体化、全球化的发展和中国公司 实力的壮大，越来越多的本国公司也开始进行慈善捐赠活动，通过实际行动来回报社会。尤其是刚刚过去的汶川大地震所引发的捐赠热潮 让人们感受到了空前的凝聚力，在这次捐赠热潮的主力军中，人们频频看到了企业尤其是上市公司的身影。这引起了对公司捐赠行为的一 系列思考：公司捐赠真的是“无偿”的吗，它对公司是否有保值和增值作用？若能提升公司业绩，这种收益具有一定的滞后性吗？业绩的提升 是否会反哺公司社会捐赠？对于这些问题，本文希望能够通过实证性研究取得一些直观的结论来给予反映。 二、文献综述 （一）国外文献美国著名经济学家哈耶克和弗里德曼认为，公司是一个纯粹的经济实体，为股东尽可能多地创造利润是公司管理者的 唯一责任，公司承担社会责任必然导致成本增加和市场竞争力的削弱。Freeman（1984）认为公司仅关注股东或公司的拥有人的需要是不够 的，公司从事某些非财务利益相关者重视的社会活动是有益的。 “竞争环境导向型慈善行为”必然推动公司社会责任和经济目标由内在冲突而走向相互兼容。Waddock、Graves等证实了公司社会责任表现 能使公司的产品在同类产品市场上脱颖而出，从而促进了业绩收入。英、美等国家有一大批调查机构长期以来专门从事公司捐赠的相关课 题研究，认为捐赠是一种“长期、理性的自我利益”。美国权威公司调查组织“交流会议” 多次相关调查，认为捐赠能提高公司形象和增加社会对公司信任，有远见的公司都有一套全面性的捐赠战略，并且经常更新、改善，并将其 视为一项有良好经济效益的社会投资。 力。OktenWeisbrod（2000）研究对非盈利机构捐款的影响因素，发现非赢利机构的筹款和广告费用等有关。捐赠会产生价值增值作用，直接 或间接改善公司绩效（PorterKramer，2002）。PorterKramer（2002）提出了慈善捐赠—竞争优势模型，认为巧妙地设计慈善行为，可以改善 和发展公司的商业和制度环境，直接提升公司竞争优势，快速改善公司绩效。HaganHarvey（2000）构建了捐赠寻租模型 慈善捐赠向社会（主要是政府）寻租，以增加收益或降低成本。 （二）国内文献 中国社会科学院社会政策研究中心公司捐赠研究课题组的研究结果表明：在捐赠决策的驱动力方面,国外公司的捐赠 驱动力主要来自计划策略、员工发起和领导倡议等内部驱动,比率为80%，而国内公司仅为41%；国内公司的捐赠驱动力主要来自政府动员、 社团劝募和社区申请等外部驱动,比率为59%，相应的国外公司为。25%张传良（2005）认为公司的主营业务、公司所在的社区以及其他利益 相关者都会影响公司选择捐赠方向，公司捐赠结构反映了公司进行捐赠的策略。陈五洲（2006）认为公司慈善有利于提升公司自身形象，增 进公司内部凝聚力，培养优秀的公司文化。齐美子（2006）认为，公司的慈善捐赠是一种社会投资，获取的是一种间接的远期收益，捐赠的数 量同公司提供产品一样都遵循边际成本小于等于边际收益的原则。张馨和曹洪彬（2006）实证研究发现，如果公司属于公有制性质，