公司收购中的律师尽职调查.pdf

视 点 FAzHAN·sHIDlAN 鸷-=：固≥i躲爱赡》枣≤帮餐譬 囊瓣i漆 口 张兴武 在公司收购中，律师的尽职调查报 二、律师尽职调查在公司收购中的 似的事件。 告 ，已经成为客户决策或审批机关审批 作用 (三)促进交易 前的必备法律文件。笔者将在公司收购 (一)形成立体判断 律师为客户服务的核心，就是要促 中对律师尽职调查的理解整理形成本 在公司收购中，收购方对 目标企业 进交易。告诉客户这也不能干，那也不 文，与读者共同探讨。 的判断，一般只能从产业、人员、地理位 能干的律师，至少不是好律师。告诉客 一 、尽职调查的概述 置等方面作出判断。而如果律师、会计 户如何干，在于的过程中会有什么风 尽职调查 (Duedeligence)，又称谨 师和投行人士共同参加判断，则要立体 险，风险如何排除，才是客户需要的律 慎性调查，是国外律师事务所进入中国 的多。律师会从 目标企业的历史沿革、 师。如果没有了交易，律师就没有了存 后 ，向中国输入的一个执业概念 。就公 股东背景 、主要资产权属、重大债权债 在的必要。有人甚至认为，在 清《明上河 司收购而言，一般是收购方与 目标企业 务、重大交易合同、重大诉讼、目标企业 图》中反映的南宋的商业繁荣，由于没 (包括 目标公司的实际控制人 )达成初 劳资关系、关联企业等方面人手 ，形成 有律师，会计师这些中介机构人员作为 步合作意向后，由收购方对 目标企业或 自己的判断。会计师会从资产负债、现 润滑剂，最终未能长久。 由目标企业(包括 目标公 司的实际控制 金流、利润等方面形成 自己的判断。投 律师在为企业收购服务过程中，通 人)对收购方进行现场调查 、资料分析 行人士会从行业与技术、同行业的发展 过尽职调查。告诉收购方有哪些风险， 的一系列活动。目的在于厘清 目标企业 情况，发展方向作出判断。而所有这些 该如何化解。对收购方提出的风险点， 的法律风险，了解收购方的收购意图。 判断，会让收购方对 目标企业有立体的 告诉收购方哪些是合理担心，哪些是莫 尽职调查这一法律活动，在舶来之前， 认识，从而避免了收购方 自己判断的片 须有担心，操作路径是什么?从而促成 中国的律师其实也在提供这种法律服 面性 。 这个交易。在笔者的服务实践中，有些 务，如刑事辩护前的对证人调查，会见 (二)规避风险，增加确定性 交易最终没成，就是交易双方莫须有的 犯罪嫌疑人。民事案件诉前审查合同． 笔者经常在公司收购中注意到，很 担心无法化解导致的。 准备证据等，都是律师在尽职调查。但 多决策者的战略决策本身并无错误 ，但 (四)发现潜在价值 尽职调查真正的规范化、制度化 、标准 由于指示实现路径存在问题 ，导致南辕 通过律师的勤勉，尽责服务，可以 化，并被冠以执业的称谓则是上世纪九 北辙，或给收购方的下一步运作留下难 帮助客户发现 目标企业的潜在大优势 十年代的事情。 以逾越的法律障碍。同时，由于对风险 从而提升客户价值。而且客户通过和我 现在充斥于诸多法规中，需要律师 的担心，有很多领导不决策或错误决 们这样有品牌价值的律师事务所合作 ， 出具法律意见书的需求，其背后都伴随 策，如有些企业符合上市条件 ，但其领 本身的价值就在提升。我们还可以在发 着律师提供尽职调查服务的工作，没有 导层形成的共识却是不上市 ，究其原 现客户价值后 ，在征求客户同意后 ，将 尽职调查，是无法发表法律意见的。这 因，竟是看到有些公司不上市还好，一 该客户推荐给我们的其他客户，并且在 些法规，构成律师进行法律尽职调查的 上市公司的领导就被抓了。我们不认为 我们的撮合下，客户之间一开始就能建 强制性 。如公司 IPO(首次发行股